20250729-宝城期货-动力煤月报_旺季叠加政策利好_动力煤价格持续走强_16页_1mb

动力煤月报2025年7月总结

2025年7月动力煤市场整体呈现强劲上涨态势，核心原因是旺季需求季节性提升和“反内卷”政策利好发酵，带动价格持续上行。具体分析如下：

主要观点

• 价格走势：截至7月24日，秦皇岛港5500K动力煤报价达643元/吨，月内累计上涨28元/吨，涨幅4.6%。国际市场煤价也同步走强，但与去年同期相比仍偏低。
• 供应端：6月全国原煤产量4.2亿吨，环比增长4.4%，同比增3.0%。环比增产的1800万吨中，新疆贡献700万吨，内蒙贡献500万吨；山西和陕西增幅有限。进口煤同比下降25.8%，累计降幅扩大。下半年，产量增速可能集中在新疆，受环保和安监限制，内蒙、陕西和山西增速放缓。
• 需求端：7月电厂煤耗季节性增加，沿海8省日耗煤241.9万吨，环比增27.1万吨；内陆17省日耗391.1万吨，环比增36.0万吨。非电行业利好政策如钢铁等十大重点行业稳增长方案即将出台，反内卷整治可能影响动力煤终端需求。
• 库存与预期：环渤海9港总库存2709.7万吨，周环比增11.2万吨，创近5年同期最高水平，市场乐观氛围受强预期支撑。预计8月煤价将继续偏强运行。

整体而言，旺季与政策利好形成共振，短期支撑煤价上涨，但需警惕供应约束和库存压力对市场的影响。注意，此报告不构成投资建议。