20231022-开源证券-食品饮料行业周报_白酒韧性仍强_社零数据持续改善_13页_1mb

食品饮料行业周报（2023年10月22日）

一、投资评级与核心观点（维持看好）

• 板块表现：10月16日至20日，食品饮料指数下跌54%，一级子行业排名第23，跑输沪深300约12个百分点。
• 三季报预期：贵州茅台Q3业绩符合预期（营收+13%，利润+157%），白酒需求稳定，库存周转强，全年业绩无需下调。
• 消费复苏：9月社会消费品零售总额同比+55%，餐饮收入增长强劲，带动食品饮料需求回升。
• 细分领域：
  • 推荐高端白酒（如国窖）、头部地产酒企，受益“礼赠+宴席”需求回补。
  • 休闲零食（甘源食品收入弹性大）、调味品行业管理改善（中炬高新）。
  • 速冻食品与预制菜在BC两端有较大提升空间。

二、市场表现

• 指数跌幅：食品饮料指数排名倒数弱势，个股分化明显：
  • 涨幅领先：仙乐健康、威龙股份、仲景食品
  • 跌幅领先：莲花健康、皇氏集团、舍得酒业

三、行业细分建议组合

1. 泸州老窖：激励机制完善，低度国窖放量，全年业绩确定性高；
2. 贵州茅台：三季报业绩符合预期，深化“i茅台”改革；
3. 甘源食品：渠道扩张与成本回落驱动增长弹性；
4. 中炬高新：管理层优化，调味品业务恢复有望。

四、风险提示

• 宏观经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏节奏低于预期。