20170911-新三板智库-新三板医疗器械2017年半年报分析_特色优势明显_成长动力强劲_29页_2mb

新三板医疗器械2017年半年报分析总结

核心内容概述

2017年上半年，新三板医疗器械企业整体表现出较强的成长性，尽管多数企业规模较小，但部分企业展现出快速发展的潜力。通过对15个细分领域的分析，发现IVD、美容整形、创伤修复、康复护理等领域的成长性突出，而心血管、骨科、影像诊断等领域的部分企业业绩未达预期。

主要观点

1. 新三板医疗器械企业整体成长性强

• 共有185家新三板医疗器械企业披露半年报。
• 营收在3000万-1亿之间的企业有58家，占比较大，是成长性较强的企业群。
• 2016年和2017年上半年平均营收为4342万元和5505万元，平均净利润为611万元和784万元，收入和净利润增速分别为26.78%和28.31%。
• 45%的企业营收增速超过30%，50%的企业净利润增速超过30%，显示强劲的成长动力。

2. IVD领域表现突出

• 新三板共有64家体外诊断公司披露数据，整体营收21.97亿元，平均3432万元，净利润1.69亿元，平均265万元。
• 生化诊断和分子诊断是重点细分领域，表现尤为亮眼。
  • 生化诊断：5家重点企业平均营收5849万元，增速33%；净利润1152万元，增速30%。
  • 分子诊断：4家重点企业平均营收8688万元，增速18%；净利润1550万元，增速22%。
    • 赛乐奇、百傲科技等基因芯片企业表现突出，增速高达75%以上。

3. 美容整形领域增长迅速

• 有3家新三板公司：科英激光、奇致激光、亚格光电。
• 平均营收4619万元，平均净利润1312万元，净利润增速高达68.5%。
• 科英激光已进行上市辅导备案，显示行业潜力。

4. 创伤修复领域业绩分化明显

• 有11家新三板公司，其中4家营收过2000万元，平均营收4221万元，增速63%；平均净利润1117万元，增速43%。
• 源兴医药、瑞济生物、泰宝医疗、创尔生物等公司表现优异，实现收入和净利润双增长。

5. 康复护理领域处于快速上升期

• 有8家新三板公司净利润超300万元，平均营收5647万元，增速20%；平均净利润776万元，增速接近70%。
• 高毛利率和灵活的销售策略推动企业快速增长，未来发展前景广阔。

6. 眼科、内窥镜及微创器械、注射穿刺类器械领域值得关注

• 眼科领域公司如轶德医疗、新眼光业绩表现稳定，具备增长潜力。
• 内窥镜及微创器械领域公司如海泰新光表现突出。
• 注射穿刺类器械公司如浙伏医疗、林华医疗、天康医疗成长性好，客户黏性强。

关键信息汇总

企业规模分布

• 营收过亿企业：12家
• 营收6000万-1亿企业：19家
• 营收3000万-6000万企业：39家
• 营收低于3000万企业：62.2%

成长性表现

• 营收增速超过30%的企业：26家（占比45%）
• 净利润增速超过30%的企业：29家（占比50%）
• 营收增速超过100%的企业：3家
• 净利润增速超过100%的企业：11家

重点企业及表现

• 菲鹏生物：营收9506.48万元，净利润4582.43万元，毛利率91.81%。
• 伊普诺康：营收5050.68万元，净利润1152.38万元，增速分别为39.14%和38.11%。
• 赛乐奇、百傲科技：基因芯片领域代表，增速均超过30%。
• 科英激光：美容整形领域龙头，净利润增速达68.5%，已进入上市辅导阶段。
• 源兴医药、泰宝医疗、瑞济生物：创伤修复领域代表，收入和净利润均实现快速提升。
• 海泰新光：内窥镜及微创器械领域龙头，净利润增速达101.12%。
• 轶德医疗：眼科领域代表，净利润增速达89.05%。

行业趋势

• 体外诊断原料国产化趋势明显，菲鹏生物作为唯一专注上游原料供应的新三板公司，受益于这一趋势。
• 基因芯片作为新三板公司的特色优势，未来增长潜力大。
• 美容整形、创伤修复、康复护理等下游驱动领域成长性强，市场容量迅速扩大。
• 注射穿刺类器械作为刚需产品，市场前景广阔。

行业对比

• A股、港股、美股医疗器械公司整体体量较大，平均收入7亿元，净利润1亿元。
• 新三板公司虽然营收和利润规模较小，但成长性更强，尤其是中等规模企业（营收3000万-1亿）表现突出。
• 主板公司整体增长稳定，但增速低于新三板公司。

持续关注领域

• 免疫诊断、POCT、第三方医学实验室、IVD渠道商等领域，部分公司表现亮眼，值得关注。
• 基因芯片和体外诊断原料作为新兴技术领域，未来增长潜力大。
• 内窥镜及微创器械、注射穿刺类器械、眼科设备等细分领域具备较高的市场增长空间。

总结

2017年上半年，新三板医疗器械企业整体表现出较强的成长性，尤其是在IVD、美容整形、创伤修复、康复护理等领域，企业成长速度远超主板公司。随着国产替代趋势加速、下游需求增长和技术突破，部分企业如菲鹏生物、伊普诺康、赛乐奇、百傲科技、科英激光等，展现出巨大的发展潜力，值得持续关注。