20240511-国联证券-潍柴动力-000338.SZ-天然气贡献盈利增长_各项业务持续恢复_3页_300kb

潍柴动力2024年一季度季报显示，公司业绩强劲增长，得益于天然气重卡销量的大幅提升和其他业务的恢复。营收达5638亿元，同比增长55%，环比增长52%；归母净利润260亿元，同比飙升401%，环比增长34%。天然气重卡内销同比暴涨2222%，占内销市场32%，公司重卡发动机内销市占率达34.2%，天然气发动机市占率67.8%，保持行业领先地位。

盈利能力显著提升，毛利率22.1%，同比增加34个百分点，主要源于产品结构优化，但环比下降15个百分点，与大缸径销量确认节奏问题相关。费用率略有上升，因各季度间确认差异。

子公司凯傲收入稳健增长28%，至286亿欧元，净利润翻五倍至11亿欧元，ADJMARGIN提升。叉车业务保持稳健，供应链物流略有下降。

公司预测2024-2026年营收年复合增长率199%，归母净利润年增长率277%-190%，EPS从1.32元升至1.78元。基于龙头地位和产品竞争力，维持“买入”评级，目标价2112元，PE16倍。

风险包括宏观经济下行和行业竞争加剧。财务数据显示，偿债能力改善，盈利指标和估值持续上行，但需关注市场波动。

总体而言，公司业务恢复良好，天然气和重卡拉动增长，未来前景乐观，但外部风险仍存。