化妆品行业深度研究报告：从供需角度看疫情下化妆品参与方众生相_30页_3mb

化妆品行业深度研究报告总结

核心内容

本报告从供需角度分析了疫情对化妆品行业的冲击，探讨了化妆品产业链各参与方在疫情中的表现与应对策略。报告指出，化妆品行业链条较长，涵盖原料商、品牌方、代工厂、渠道商、媒体及消费者等多方参与方，各环节在疫情中受到不同程度的影响。

主要观点

1. 供给端：

   • 化妆品行业拥有约3个月的成品安全库存，能够缓冲疫情带来的短期供给中断。
   • 国内化妆品企业及代工厂通常保留3-4个月的库存，而国际集团如欧莱雅、雅诗兰黛和资生堂由于全球布局和自动化生产，具备更强的抗风险能力。
   • 部分小工厂及物流体系因疫情受阻，供应链效率下降。

2. 需求端：

   • 疫情初期，线下门店关闭导致销售受阻，但电商渠道迅速崛起，成为主要销售方式。
   • 护肤品类呈现较强的刚性需求，而彩妆因社交属性受疫情影响更大。
   • 消费者在疫情下对高档化妆品的消费相对稳定，而部分中低收入消费者转向大众化妆品。

3. 渠道变化：

   • 线上渠道成为主要销售方式，各大电商平台加大促销力度，品牌方加快线上布局。
   • 旅游零售渠道受疫情影响严重，部分免税店因客流减少而关闭或调整营业时间，线上业务成为新的增长点。
   • 中国旅游集团等加强线上业务布局，与政府和供应商协作，推动线上销售。

关键信息

• 库存缓冲：化妆品行业整体拥有约3个月成品库存，能够应对短期供给中断。
• 线上化趋势：疫情期间线上销售增长显著，如欧莱雅电商渠道销售增长52.6%，中国区线上销售占比首次超过50%。
• 旅游零售变化：Dufry等国际旅游零售商销售额大幅下滑，部分免税店退出竞标，线上业务成为重点。
• 区域影响：中国区在疫情中表现相对较好，Q1销售额同比增长6.4%，而欧美等地区销售下滑严重。

投资观点

• 价格稳定：短期内化妆品价格不太可能出现大幅上涨，主要挑战在于货源和区域购买力的重新平衡。
• 行业整合：疫情可能加速行业整合，竞争格局较差的细分行业低端产能可能被整合或清退。
• 品牌策略：品牌方在疫情后将更加注重线上渠道的布局和运营效率，同时考虑免税场景的多元化和区域消费能力。

风险提示

• 疫情持续：全球疫情持续时间长可能对原料供应和需求端造成更大冲击。
• 供应链问题：原料短缺、物流不畅、清关延迟等问题可能影响供应链效率。
• 宏观经济影响：全球经济受损可能影响消费者购买力，从而影响行业需求。

重点公司数据

行业数据

• 股票家数：224家，占比5.85%
• 总市值：16,529.87亿元，占比2.58%
• 流通市值：11,870.96亿元，占比2.52%
• 电商渗透率：2018年我国电商成为化妆品销售第一大渠道，渗透率约27.4%
• 线上销售增长：淘系护肤、美妆GMV同比增长约31.80%和12.09%，合计增速为25.39%

报告亮点

1. 安全库存充足：化妆品行业普遍拥有约3个月的成品库存，可应对极端异常情况。
2. 线上渠道崛起：疫情促使品牌方加快线上布局，线上销售增长显著。
3. 旅游零售格局变化：疫情冲击下，旅游零售渠道受挫，线上业务成为重要增长点。
4. 品牌策略调整：品牌方在疫情后更加注重线上渠道的运营和消费者触达能力。

结论

疫情对化妆品行业供需两侧均造成冲击，但行业整体具备较强的缓冲能力。线上渠道迅速崛起，成为主要销售方式，旅游零售渠道因客流减少而面临调整。品牌方在疫情中加速线上布局，提升运营效率，同时关注消费者购买力和区域市场变化。未来，行业将经历一定的整合和优化，以适应新的市场环境。