20170605-国金证券-电子行业研究周报_8寸晶圆满载_3Q17基本面反彈在即_6月中下旬电子重回怀抱_34页_3mb

报告摘要

电子行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2017年第二季度电子行业的发展趋势，指出随着iPhone 8量产进程加快，电子板块将进入基本面反弹阶段。报告强调了8寸晶圆产能即将满载，以及3Q17传统旺季的来临，预示电子行业将重回上升通道。此外，还提到了特斯拉Model 3量产对汽车电子行业的影响、MicroLED显示技术的发展前景、以及艾华集团、东山精密、信维通信等公司的发展机遇。

主要观点与关键信息

1. 8寸晶圆产能满载，3Q17基本面反弹在即

产能变化：8寸晶圆厂产能排程已满，生产周期延长至12周以上，预计利用率将维持至年底甚至明年1Q18。
行业影响：指纹识别、无线充电、Type-C、NFC、MCU、DriverIC等需求大幅上升，带动封测厂业绩增长。
受益标的：长电科技、通富微电、华天科技、汇顶科技、欧菲光、晶方科技、三环集团、中颖电子等。

2. iPhone 8“迟到”影响市场情绪，6月中下旬有望反弹

iPhone 8量产时间：预计7月开始量产，8~9月大量组装，9月发布，10~11月良率爬坡。
市场反应：3月份电子股行情反应了大部分利好，但因iPhone 8“迟到”导致市场情绪低落。
受益标的：超声电子、东山精密、立讯精密、安洁科技、信维通信、长信科技等。

3. 超声电子受益于“2+1”多片手机板设计

技术趋势：iPhone 8采用多片PCB设计，超声电子有望供应其中的HDI部分。
产能提升：新厂房已完工，产能可能提前至7~8月投产。
汽车业务：车用触摸屏业务表现良好，未来增长空间大。

4. 胜宏科技获得定增批文，加速扩产与收购

业务布局：胜宏科技专注于高端PCB市场，毛利率优于同行。
新厂房：60亿产值厂房已建好，2H17逐步达产。
外延并购：计划收购FPC软板、Rigid-Flex软硬结合板相关产能，拓展市场。

5. MicroLED技术前景广阔，未来将打开显示技术新边界

技术优势：MicroLED亮度是OLED的30倍，功耗仅为OLED的一半，分辨率是OLED的5倍。
应用领域：穿戴设备、VR、智能手机、室内显示屏。
受益标的：三安光电、华灿光电、水晶光电、天通股份、南大光电、北方华创等。

6. 特斯拉Model 3量产在即，开启汽车电子新机遇

市场表现：Model 3预计2017年7月达产，4Q17产能提升至5,000辆/周。
产业链受益：安洁科技、宏发股份、东山精密、蓝思科技、长信科技等。
未来趋势：5G、车联网、智能驾驶推动汽车电子市场增长。

7. 安洁科技进入特斯拉供应链，拓展新业务

特斯拉合作：完成特斯拉车间建设，供货价值量有望达到100~200美元。
新产品布局：包裹膜、手机保护膜、新型产品（单价十几美元）。
其他领域：无线充电、智能家居、VR/AR等。

8. 艾华集团作为铝电解电容龙头，受益于国产替代趋势

产业链布局：从腐蚀箔、化成箔到铝电解电容器，完整产业链。
市场需求：手机快充、LED照明、汽车电子等推动需求增长。
技术突破：MLPC技术已具备批量生产能力，未来有望替代钽电容。

9. 东山精密定增批文落地，财务费用问题解决

定增进展：获得证监会批文，资金问题解决。
业务增长：基站天线、滤波器、小间距LED等传统业务增长。
FPC软板：与MFlex整合，FPC业务增长潜力大。

10. 信维通信布局5G射频及天线，无线充电与声学整合

天线业务：高端天线供应商，市场份额高。
5G研发：设立5G研究院，提前布局5G射频技术。
声学整合：结合无线充电与声学器件，打造一体化模组。

11. 立讯精密布局AirPods，受益于模组化趋势

AirPods布局：招聘iOS App与WiFi BT测试工程师，暗示布局AirPods。
无线充电：提供iPhone 8无线充电发射端线圈。
其他业务：与苹果合作，布局Type-C、声学器件等。

12. 大陆晶圆厂建设加速，相关企业受益

晶圆厂数量：预计2017~2020年新增26座晶圆厂。
EPC企业：太极实业、亚翔集成、十一科技等受益。
风险提示：若美国对中国实施Trade Ban，国产设备可能受限。

行业数据与估值

市场数据

行业优化平均市盈率：49.52
市场优化平均市盈率：16.65
国金电子指数：5851.34
沪深300指数：3486.51
上证指数：3105.54
深证成指：9794.89
中小板综指：10524.73

重点公司估值变化

代码	公司	收盘价(元)	总股本(亿股)	市值(亿元)	EPS 2015	EPS 2016	EPS 2017E	EPS 2018E	EPS 2019E	PE 2015	PE 2016	PE 2017E	PE 2018E	PE 2019E	PB 2015	PEG
600584.SH	长电科技	15.78	10.4	163.5	0.05	0.10	0.67	1.01	1.47	315.6	157.8	23.5	15.6	10.7	35.5	0.7
000823.SZ	超声电子	12.98	5.4	69.7	0.17	0.35	0.55	0.72	0.87	76.3	37.2	23.7	18.1	15.0	35.5	0.7
300433.SZ	蓝思科技	32.84	21.8	716.4	2.35	0.65	1.09	1.64	2.09	14.0	50.9	30.2	22.3	15.7	48.0	0.6
002156.SZ	通富微电	9.87	9.7	96.0	0.21	0.19	0.34	0.45	0.53	47.0	51.9	29.4	22.1	18.5	41.2	0.7
002185.SZ	华天科技	12.31	10.7	131.2	0.45	0.37	0.51	0.66	0.83	27.3	33.6	24.2	18.7	14.9	31.0	0.8
600667.SH	太极实业	7.29	21.1	153.5	0.02	0.14	0.30	0.38	0.36	364.5	52.1	24.6	19.3	20.3	36.9	0.7
300373.SZ	扬杰科技	19.08	4.7	90.2	0.33	0.47	0.62	0.83	1.14	57.8	40.6	28.5	21.6	16.8	42.6	0.6

行业动态与公告提示

本周公告提示

日期	证券代码	内容
6-2	002456.SZ	欧菲光筹划重大事项停牌
6-2	002371.SZ	北方华创重大合同公告
6-1	002180.SZ	纳思达股票临时停牌
6-1	600110.SH	诺德股份限制性股票激励计划
6-1	002456.SZ	欧菲光第六期员工持股计划进展

行业指数变化

北美半导体设备制造商BB值

BB值：1.06（2017年12月）

全球半导体销售额

3月份销售额：306.33亿美元（3个月移动平均值）
同比增长：18.36%

中关村与华强北指数

中关村周价格指数：87.79（5月27日）
华强北综合指数：96.66（5月29日）

台湾电子行业指数

台湾电子行业指数：小幅波动
台湾半导体行业指数：小幅下降
台湾电子零组件指数：小幅上升
台湾电子通路指数：小幅下降

总结

本报告指出，电子行业在2017年第二季度面临一定的挑战，但随着iPhone 8量产进程加快、8寸晶圆产能满载、特斯拉Model 3量产、MicroLED技术发展、以及大陆晶圆厂建设加速，电子板块有望在6月中下旬迎来基本面反弹。重点推荐公司包括超声电子、东山精密、信维通信、长电科技、安洁科技等，同时提醒投资者注意可能的贸易限制对国产设备的影响。整体来看，电子行业长期竞争力高于行业均值，值得重点关注。

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