20170618-国金证券-电子行业研究周报_是的_就是现在_8寸晶圆即将满载_3Q17基本面反彈在即_34页_2mb
报告摘要
长期竞争力评级总结：高于行业均值
核心内容
本报告分析了电子行业在2017年第三季度（3Q17）的市场前景，指出行业将迎来强劲的反弹。主要基于以下几点：
- 8寸晶圆产能满载：由于智能手机零组件需求激增，8寸晶圆厂产能已排满，预计从3Q17持续满载至年底甚至明年1Q18，预示着相关零组件市场将进入旺季。
- 3Q17基本面反弹：3Q17将出现“递延+堆叠”效应，即2Q17因“零组件淡季不淡落空 + 半导体传统旺季失灵”而未能充分体现的业绩因素将在3Q17集中释放，推动市场情绪回暖。
- iPhone8相关零组件启动：iPhone8的发布将带动包括摄像头、指纹识别、无线充电、Type-C、NFC、MCU、Driver IC等零组件全面复苏。
- 特斯拉Model3量产在即：特斯拉预计在2017年7月正式达产，将推动汽车电子产业链的发展，包括继电器、电池导电连接材料、结构件、FPC软板、触摸屏等。
- 行业趋势与技术发展：包括5G通信、MicroLED、HDI、FPC软板、SiP封装等，均是推动电子行业增长的重要因素。
- 重点公司分析：分析了多家A股和港股公司的基本面、估值变化及未来增长潜力，如长电科技、超声电子、东山精密、安洁科技、信维通信、立讯精密、胜宏科技、艾华集团、长信科技等。
主要观点
- 3Q17旺季强劲：由于2Q17的“递延+堆叠”效应，3Q17将成为近年来最强的旺季。
- 8寸晶圆产能满载：8寸晶圆产能满载预示摄像头和指纹识别等零组件需求激增。
- iPhone8驱动零组件复苏：iPhone8的发布将带动多个零组件进入旺季，如摄像头模组、指纹识别、无线充电等。
- 特斯拉Model3推动汽车电子增长：Model3量产将带动汽车电子产业链发展，如继电器、触摸屏、FPC软板等。
- 行业技术趋势：5G、MicroLED、HDI、FPC软板等技术将成为未来增长的驱动力。
- 重点公司推荐：超声电子、长电科技、东山精密、安洁科技、信维通信、立讯精密、胜宏科技、艾华集团、长信科技等公司均被看好。
关键信息
市场数据
| 项目 | 值 |
|---|---|
| 行业优化平均市盈率 | 50.73 |
| 市场优化平均市盈率 | 16.75 |
| 国金电子指数 | 6126.24 |
| 沪深300指数 | 3518.76 |
| 上证指数 | 3123.17 |
| 深证成指 | 10191.24 |
| 中小板综指 | 11003.22 |
重点公司估值变化
| 代码 | 公司 | 收盘价(元) | 总股本(亿股) | 市值(亿元) | EPS(2015) | EPS(2016) | EPS(2017E) | EPS(2018E) | EPS(2019E) | PE(2015) | PE(2016) | PE(2017E) | PE(2018E) | PE(2019E) | PB(2017E) | PEG | 备注 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 600584.SH | 长电科技 | 16.13 | 10.4 | 167.1 | 0.05 | 0.10 | 0.63 | 0.98 | 1.47 | 322.6 | 161.3 | 25.5 | 16.5 | 11.0 | 35.5 | 0.7 | |
| 000823.SZ | 超声电子 | 13.15 | 5.4 | 70.6 | 0.17 | 0.35 | 0.55 | 0.72 | 0.87 | 77.3 | 37.7 | 24.1 | 18.4 | 15.2 | 36.9 | 0.9 | |
| 300433.SZ | 蓝思科技 | 30.04 | 26.2 | 786.4 | 2.35 | 0.65 | 0.91 | 1.36 | 1.73 | 44.1 | 43.6 | 32.1 | 23.6 | 17.3 | 34.4 | 0.4 | |
| 002156.SZ | 通富微电 | 9.35 | 9.7 | 90.9 | 0.21 | 0.19 | 0.34 | 0.45 | 0.53 | 44.5 | 49.2 | 27.8 | 21.0 | 17.5 | 41.2 | 0.7 | |
| 002185.SZ | 华天科技 | 14.35 | 10.7 | 152.9 | 0.45 | 0.37 | 0.51 | 0.66 | 0.84 | 31.9 | 39.1 | 28.2 | 21.8 | 17.1 | 31.7 | 0.9 | |
| 600667.SH | 太极实业 | 7.10 | 21.1 | 149.5 | 0.02 | 0.14 | 0.30 | 0.38 | 0.36 | 355.0 | 50.7 | 24.0 | 18.8 | 19.8 | 36.0 | 0.6 | |
| 603989.SH | 艾华集团 | 38.37 | 21.1 | 808.1 | 0.87 | 0.88 | 1.20 | 1.63 | 2.21 | 44.1 | 43.6 | 32.1 | 23.6 | 17.3 | 36.0 | 0.9 | |
| 300327.SZ | 信维通信 | 38.50 | 9.8 | 378.4 | 0.39 | 0.22 | 0.96 | 1.01 | 1.93 | 98.4 | 175.0 | 39.9 | 38.2 | 20.0 | 106.2 | 0.4 | |
| 002049.SZ | 东山精密 | 24.50 | 10.7 | 262.4 | 0.04 | 0.17 | 0.67 | 1.08 | 1.41 | 612.5 | 144.1 | 36.4 | 22.7 | 17.4 | 102.2 | 0.4 | |
| 002371.SZ | 洲明科技 | 14.77 | 6.3 | 93.1 | 0.56 | 0.29 | 0.49 | 0.67 | 1.05 | 26.4 | 50.9 | 30.3 | 22.1 | 14.0 | 53.7 | 0.6 | |
| 002389.SZ | 长信科技 | 8.81 | 11.5 | 101.3 | 0.21 | 0.30 | 0.62 | 0.96 | 42.0 | 29.4 | 14.1 | 9.2 | -100.0 | -0.1 |
重点公司公告提示
| 日期 | 证券代码 | 公告内容 |
|---|---|---|
| 6-16 | 300436.SZ | 台基股份：发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）修订稿 |
| 6-15 | 002579.SZ | 中京电子：关于签订《战略合作框架协议》的公告 |
| 6-15 | 002341.SZ | 新纶科技：第二期员工持股计划（草案） |
| 6-15 | 300296.SZ | 利亚德：关于全资子公司深圳市金达照明有限公司重大照明工程的中标公告 |
| 6-14 | 300269.SZ | 联建光电：2017年第二期员工持股计划（草案） |
| 6-13 | 600584.SH | 长电科技：关于与中国进出口银行江苏省分行签署战略合作协议的公告 |
| 6-12 | 000727.SZ | 华东科技：关于控股子公司南京中电熊猫平板显示科技有限公司与成都中电熊猫显示科技有限公司签署技术支持公告 |
行业动态
- 半导体行业：北美半导体设备制造商订单出货比上升，显示行业复苏迹象。
- 面板行业：OLED和MicroLED等新技术推动显示行业发展。
- LED行业：快速充电固态铝电容需求上升，推动行业增长。
- 手机/平板：iPhone8及非苹果品牌手机零组件全面启动，带动市场需求。
- NB/行动运算：5G和物联网推动相关设备需求增长。
- 其他：汽车电子、智能家居、VR/AR等新兴领域带动相关产业链发展。
图表目录
- 图表1：A股各板块涨跌幅比较（6/5-6/9）
- 图表2：电子元器件行业涨跌幅前五名（6/5-6/9）
- 图表3：重点公司估值变化
- 图表4：本周（6/5-6/9）公告提示
- 图表5：北美半导体设备制造商BB值
- 图表6：全球半导体月销售额
- 图表7：中关村周价格指数
- 图表8：华强北综合指数
- 图表9：台湾电子行业指数走势
- 图表10：台湾半导体行业指数走势
- 图表11：台湾电子零组件指数走势
- 图表12：台湾电子通路指数走势
- 图表13：鸿海（YOY+0.12%）单位：亿新台币
- 图表14：TPK（YOY+23.56%）单位：亿新台币
- 图表15：可成（YOY+3.5%）单位：亿新台币
- 图表16：宏达电（YOY-18.03%）单位：亿新台币
- 图表17：联发科（YOY-25.16%）单位：亿新台币
- 图表18：台积电（YOY-1.1%）单位：亿新台币
风险提示
- 3月份以来电子股行情已反应大部分iPhone8利好。
- 4月底台积电法说会对2Q17看法保守，可能对市场信心造成冲击。
- 若出现Trade Ban，可能导致中国大陆晶圆厂无法获得核心设备，影响发展。
- iPhone8相关零组件可能因良率爬坡而影响市场供应。
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