20220823-财通证券-奥普特-688686.SH-新能源下游高景气延续_软件能力持续精进未来可期_3页_680kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告首次对一家机器视觉系统解决方案提供商进行投资评级，给予“增持”建议。公司凭借在光源产品领域的突破，逐步实现零部件环节的国产替代，并通过自主研发的视觉软件平台，持续增强其在工业智能化浪潮中的竞争力。2022年上半年，公司实现营业收入和归母净利润的显著增长，且其软件技术的创新与研发投入的增加为未来增长奠定了坚实基础。

主要观点

业绩表现

• 2022H1业绩超预期：公司实现营业收入6.01亿元，同比增长53.29%；归母净利润1.95亿元，同比增长36.46%；剔除股份支付后归母净利润2.10亿元，同比增长46.69%。
• Q2增长显著：Q2单季营业收入同比增长78.95%，主要受益于新能源行业自动化普及和3C行业的进口替代持续推进。

业务发展

• 锂电视觉检测业务快速增长：2022H1实现超过130%的收入增长，与宁德时代、比亚迪等龙头企业合作加深，表明其在动力电池和储能等新兴领域的市场潜力巨大。
• 3C电子业务稳健增长：2022H1收入同比增长38%，预计下半年将进入新品发布周期，进一步推动业务发展。

软件技术突破

• 自研视觉软件平台：自2009年起自主研发SciSmart视觉软件，2022年上半年推出SciDeepVision和SciSmart3平台，基于小样本学习、领域自适应等技术，降低了客户使用先进AI技术的门槛。
• 研发投入加大：2022H1研发投入达0.9亿元，同比增长47.97%，为软硬件实力的提升提供了支撑。

关键信息

盈利预测

财务指标

财务健康状况

• 现金流稳健：2022H1经营活动现金流为332百万元，投资活动现金流为-78百万元，融资活动现金流为-96百万元，显示公司具备良好的资金运作能力。
• 成长性指标：2022-2024年预计收入和净利润均保持稳定增长，年复合增长率（CAGR）表现良好。

投资建议与评级

• 投资评级：增持（首次）
• 估值水平：2022年对应PE估值为63倍，2023年为48倍，2024年为38倍，显示估值逐步下降，成长性预期良好。
• PEG指标：2022年为1.57，2023年为1.48，2024年为1.54，表明公司估值与成长性匹配，具备投资价值。

风险提示

• 下游扩产不及预期：若新能源和3C行业扩产低于预期，可能影响公司业务增长。
• 研发投入不足：若研发投入未能达到预期，可能影响技术升级和产品竞争力。
• 新冠疫情扰动：疫情可能对供应链和市场拓展造成不利影响。

结论

公司凭借在机器视觉领域的技术积累和市场拓展，已成长为国内领先的系统解决方案提供商。其在新能源和3C行业的快速渗透，以及自主研发软件平台的持续优化，为未来业绩增长提供了有力支撑。随着研发投入的增加和业务的不断拓展，公司具备较强的盈利能力和发展潜力，因此首次给予“增持”评级。