20220823-安信证券-奥普特-688686.SH-2022H1业绩超预期_盈利能力大幅提升_5页_427kb

奥普特2022H1业绩总结

核心内容

奥普特（688686.SH）于2022年8月23日发布2022年半年报，显示公司上半年业绩表现超预期，收入与利润均实现显著增长。

主要观点

• 业绩超预期：2022H1公司实现营业收入6.01亿元，同比增长53.29%；归母净利润1.95亿元，同比增长36.46%；扣非归母净利润1.79亿元，同比增长38.78%。其中，Q2单季度营收3.83亿元，同比增长78.95%，增速重回高位。
• 3C电子板块回暖：3C板块受益于与终端大客户的合作拓展，同比增长38%。
• 锂电板块高增长：锂电板块收入同比增长132.36%，主要由于新能源行业高速发展、机器视觉应用渗透率提升以及客户群扩大，包括宁德时代、比亚迪、蜂巢等。
• 盈利能力提升：Q2毛利率达到69.5%，同比提升1.9个百分点，环比提升4.16个百分点，反映出锂电板块解决方案实现规模化复制。
• 费用率下降：研发/管理/销售费用率分别为14.93%、2.41%、16.08%，剔除股份支付影响后，费用率较去年同期下降或持平。
• 长期增长潜力：公司作为国内工业视觉龙头，受益于智能制造加速，有望在汽车、半导体、医药等行业横向拓展。
• 盈利预测上调：基于半年度业绩超预期，公司2022-2024年收入预计分别为12.84/18.64/26.00亿元，归母净利润预计分别为3.95/5.65/7.80亿元，维持买入-A评级，6个月目标价为342.5元，对应2023年50倍动态市盈率。

关键信息

财务数据（单位：亿元）

财务指标

股价表现

• 股价（2022-08-19）：274.56元
• 6个月目标价：342.5元
• 投资评级：买入-A
• 1M相对收益：9.23%
• 3M相对收益：51.94%
• 12M相对收益：-15.56%

风险提示

1. 下游应用领域拓展进度不及预期；
2. 下游大客户过于集中；
3. 自研硬件产品研发、销售不及预期；
4. 视觉软件产品研发、销售不及预期。

估值数据

投资建议

公司作为国内工业视觉龙头，长期受益于智能制造加速，有望在多个行业实现横向拓展。随着产品方案成熟和规模效应释放，业绩有望持续增长，优化商业模式。鉴于半年度业绩超预期，上调盈利预测，维持买入-A评级，目标价342.5元，对应2023年50倍动态市盈率。

总结

奥普特在2022H1表现出色，业绩和盈利能力均超预期。公司受益于3C电子回暖和锂电高景气，同时具备良好的成长性和盈利潜力。随着智能制造加速，公司有望进一步拓展市场，提升产品化率，实现长期增长。投资建议为买入-A，目标价342.5元，对应2023年50倍市盈率。