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奥普特（688686.SH）2022年第三季度业绩总结

核心内容概述

奥普特在2022年第三季度报告中展示了良好的业绩表现，前三季度实现营业收入9.10亿元，同比增长41.44%；归母净利润2.80亿元，同比增长28.34%；扣非归母净利润2.55亿元，同比增长30.35%。若剔除股份支付的影响，扣非归母净利润同比增长41.37%，显示出公司盈利能力的稳定性和成长性。

主要观点

1. 锂电板块持续增长

• 锂电板块收入增长显著：锂电板块收入同比增长102.2%，主要得益于新能源行业高速发展、机器视觉在新能源行业的渗透率提升以及公司客户群的扩大，包括宁德时代、比亚迪、蜂巢等。
• 3C板块稳步增长：受益于与终端大客户合作范围的拓宽，3C板块收入同比增长26.14%，展现出强劲的成长性。
• 三季度业绩波动：单三季度收入同比增长22.97%，我们认为是“大客户、大订单”模式带来的季度波动，但长期来看，公司具备较强的先发优势，有望维持中高速增长。

2. 盈利能力稳定

• 毛利率提升：公司前三季度毛利率为67.07%，较去年同期上升0.56个百分点，反映公司盈利能力增强。
• 费用率小幅上升：研发、管理、销售费用率分别为15.25%、2.50%、16.85%，较去年同期小幅上升，主要由于公司在研发和销售方面的持续投入。
• 扣非净利润增长：剔除股份支付影响后，公司前三季度扣非归母净利润为2.77亿元，同比增长41.37%，体现出公司盈利能力的稳定性。

3. 行业前景广阔

• 机器视觉行业前景良好：公司认为机器视觉是“制造业之眼”，属于长坡厚雪赛道，未来有望在智能制造加速的大趋势下保持高景气度。
• 行业规模增长：根据预测，中国机器视觉行业规模将从2022年的215.1亿元增长至2024年的403.6亿元，年复合增长率（CAGR）达37%。
• 多行业拓展潜力：公司不仅在锂电和3C领域表现突出，还具备向汽车、半导体、医药等行业横向拓展的潜力，未来成长空间广阔。

关键信息

财务数据预测

年份	营收（亿元）	净利润（亿元）	毛利率	ROE	P/E	P/B
2022E	12.06	3.85	31.9%	14.2%	55.22	7.33
2023E	16.56	5.16	31.2%	16.3%	41.15	6.22
2024E	21.85	6.73	30.8%	17.9%	31.56	5.19

投资建议

• 投资评级：买入-A
• 6个月目标价：211.5元
• 估值依据：2023年动态市盈率（PE）为41.15倍，2024年为31.56倍

风险提示

• 下游应用拓展不及预期
• 大客户集中度过高
• 自研硬件和软件产品销售不及预期

总结

奥普特在2022年前三季度表现稳健，业绩持续增长，尤其在锂电板块表现出强劲的势头。公司凭借与行业龙头企业的合作和自身技术优势，保持了较高的毛利率和盈利能力。随着智能制造的加速推进，公司有望在多个行业中拓展业务，进一步提升市场份额和业绩表现。当前投资评级为买入-A，目标价为211.5元，反映出市场对其未来增长潜力的看好。然而，公司仍需关注下游拓展、客户集中度以及新产品销售等方面的风险。