20230116-西南证券-万达信息-300168.SZ-定增落地国寿再增持_有望开启发展新篇章_4页_1mb

报告摘要

万达信息股份有限公司定增总结

核心内容

万达信息股份有限公司（股票代码：300168）于近期完成了定向增发，共发行2.56亿股，发行价格为7.74元/股，募集资金总额达19.8亿元。本次发行共涉及12名特定对象，中国人寿作为最大获配对象，其持股比例将从18.17%提升至20.32%。此次定增有助于公司优化资本结构、缓解资金压力，并为未来业务发展提供更强的支撑。

主要观点

战略协同增强：中国人寿自2019年起成为万达信息第一大股东，将其定位为“科技国寿”战略的重要承载者。本次增持表明国寿对公司长期发展前景的信心，有助于双方在大健康产业实现更深入的业务协同。
财务结构优化：公司当前流动比率较低（0.75），财务费用率较高（4.3%）。本次定增将改善资本结构，增强营运资金，提升财务稳健性。
业务基础夯实：募集资金将用于公卫和医疗创新管理服务、城市智慧服务平台、企业人力资源数字化平台以及偿还银行贷款，有助于公司核心业务板块的进一步发展和市场拓展。
行业政策利好：随着《全国一体化政务大数据体系建设指南》和《“十四五”全民健康信息化规划》等政策的落地，医疗和政务IT领域迎来发展机遇。公司作为国内领先的ICT服务厂商，在数据迁移、信创云等方面具备丰富经验，有望受益于行业增长。
盈利预测向好：公司2022年预计净利润为-45.61百万元，但2023年和2024年预计净利润分别为129.28百万元和280.50百万元，呈现显著增长趋势。ROE从2.82%提升至14.93%，盈利能力持续改善。
投资建议：公司受益于政策驱动和业务协同，未来增长潜力较大。建议积极关注后续利润弹性表现，维持“持有”评级。

关键信息

财务预测

指标/年度	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	3513.11	3552.05	4118.84	4768.19
净利润（百万元）	69.24	-45.61	129.28	280.50
每股收益EPS（元）	0.06	-0.04	0.11	0.24
ROE	2.82%	-3.07%	7.96%	14.93%
PE	139	-211	75	34
PB	6.20	6.45	5.91	5.11

基础数据

指标	数据
总股本（亿股）	11.88
流通A股（亿股）	11.83
52周内股价区间（元）	7.31-14.24
总市值（亿元）	96.43
总资产（亿元）	69.06
每股净资产（元）	1.28

财务分析指标

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
销售收入增长率	16.78%	1.11%	15.96%	15.77%
营业利润增长率	104.79%	-179.27%	398.84%	116.20%
净利润增长率	103.37%	-204.67%	383.46%	116.97%
EBITDA增长率	157.68%	-59.57%	86.79%	36.74%
毛利率	33.49%	33.23%	35.37%	35.97%
三费率	19.67%	34.50%	31.70%	29.30%
净利率	1.23%	-1.28%	3.12%	5.85%
ROE	2.82%	-3.07%	7.96%	14.93%
资产负债率	78.47%	72.58%	70.28%	67.02%
流动比率	0.76	0.67	0.74	0.85
每股收益	0.06	-0.04	0.11	0.24
每股净资产	1.31	1.26	1.37	1.59