20240417-招商银行-中国经济数据点评（2024年一季度）_小荷才露尖尖角_7页_769kb

中国经济一季度表现概览

一季度中国实体经济开局良好，实际GDP同比增长5.3%，高于去年四季度0.1个百分点，实际增长明显快于名义增长，差异达1.1个百分点，主要原因在于物价明显走低。出口在基数效应改善下表现强劲，净出口对GDP拉动趋强，但消费和投资动能有所减速。

供给端看，工业生产因出口好转、服务业改善而增速上扬。全部规上工业增速提升至6.1%，服务业生产指数同比增5.5%；但随着基数提高和节假日效应消失，3月工业和服务业生产增速放缓，制造业部分领域增速也出现回落。

固定资产投资实现结构修复：制造业投资增长9.9%，受益于政策支持和出口好转；基础设施投资增长放缓（达8.6%）但表现尚可；而房地产投资由于销售面积降幅超预期、企业资金紧张而下滑幅度加深，整体投资动力呈现分化。

消费方面，受疫情后累积效应消退及短周期带动，社会消费品零售总额保持增长，但增速有所回落，尤其汽车消费热度明显下探，零售数据在节后受限趋于饱和。

展望二季度，基数走低和政策助力叠加预期，实际GDP增速或进一步上行。但需关注房地产企稳、投资与消费动能弥补效应对冲补短板行业的调整，以支持全年经济增长目标的实现。

要点依据（Wind，招商银行研究院）