20251123-国盛证券-通信行业周报_AI创新引领算力突围_16页_863kb

AI创新引领算力产业链高景气

投资建议与重点覆盖

• 算力板块：推荐光通信（中际旭创、新易盛）、光器件“一大五小”（天孚通信+仕佳光子/太辰光/长芯博创/德科立/东田微）、液冷环节（英维克、申菱环境、高澜股份）。
• 算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络等。
• 边缘算力：美格智能、广和通、移远通信。
• 卫星通信：中国卫通、中国卫星、顺灏股份、海格通信。
• IDC：润泽科技、光环新网、奥飞数据等。
• 数据要素：运营商（中国电信、中国移动、中国联通）、数据可视化（浩瀚深度、恒为科技、中新赛克）。

核心驱动因素

1. 谷歌Gemini 3突破，Scaling Law延续：新架构（稀疏MoE）、多模态性能跃升（多任务基准测试碾压同行）、开发者工具突破（Terminal-Bench 2.0第一、生成式UI）。
2. 英伟达财报超预期，算力需求火爆：FY26Q3营收570亿美金（+62% YoY），数据中心占比近90%；Blackwell/ Rubin平台超5000亿营收能见度，Rubin平台单芯片性能数倍提升。
3. AI基建全球加速：沙特Humain、AMD、思科等中东AI数据中心合作；马斯克xAI与英伟达500MW合作；诺基亚+ NestAI防务AI合作；沙特+高通/思科推进1000MW算力设施。
4. 技术演进验证需求：AI泡沫担忧被证伪，硅光子技术（格芯收购AMF）应对铜缆极限，算力产业链维持高景气。

风险提示

• AI发展不及预期。
• 算力需求超预期波动。
• 行业竞争格局变化。

重点标的（节选）