20251123-国信期货-甲醇2026年投资策略报告_产能一体化加速_新兴需求引领产业突围_20页_2mb

甲醇2026年投资策略分析总结

报告核心结论：
2025年甲醇市场呈现供需双增、价格承压走势，表现为：

• 供应侧：国内总产能增至11625万吨，增速降至4%，新增产能主要来自煤制甲醇一体化装置。开工率连续高位（74.5%），产量同比增7.7%。
• 需求侧：下游加权开工率提升3个百分点至76%，表观消费量年增6.7%，创近五年新高。需求增量主要来自传统下游（如醋酸、甲醛）和精细化工领域（如有机硅、BDO）。
• 价格行情：甲醇期货主力合约跌幅超26%，CRB指数在2600元/吨支撑弱化，产业利润下滑明显，进口规模恢复但库存高位。

2026年展望

• 供应增长有限：新增产能约300万吨，多数配套烯烃、BDO一体化装置，流通量增幅不大。
• 需求增长仍强：MTO产能继续扩张（年增320万吨），产业链一体化趋势明显，战略新兴产业（光伏、新能源）需求增加，传统下游稳健发展。
• 库存压力持续：预计港口库存维持高位160万吨以上，需等待去库拐点。

结论与建议：
甲醇行业正经历供需结构调整，下游需求增量优于产能增长，行业整体结构优化但离全面健康仍需时间。2026年需关注开工率动态、库存拐点出现以及价格波动节奏。