20250728-粤开证券-_粤开宏观_房地产调整到了什么阶段_对经济的影响有多大_13页_1mb

房地产市场调整阶段分析及经济影响评估

1. 房地产调整阶段

中国房地产市场已进入深度调整期，经历了四年调整后依然面临显著下行压力。2024年数据显示，商品房销售面积、销售额、房地产投资及到位资金较2021年同期分别下降至60.4%、56.9%、72.9%和53.5%。2025年上半年，这些指标进一步降至57.6%、50.9%、69.6%和48.8%。房价方面，尽管部分一二线城市出现止跌回稳迹象，但总体仍处于调整阶段，部分地区房价环比持续下跌，二手房市场“以价换量”特征明显。

2. 房地产对经济的影响

房地产从过去的正向拉动经济增长转变为当前的负向拖累。房地产业增加值对GDP增长的贡献率在2021年后转为负值，2025年上半年虽略有回升，但仍处于历史低位。房地产投资下滑（2025年上半年同比降11.2%）是固定资产投资的主要拖累项，对整体经济增长构成下行压力。此外，房地产调整直接影响就业、地方财政收入（土地出让收入大幅萎缩）及金融系统稳定。

3. 房地产的持续重要性

尽管房地产市场有所缓和，但其对经济的深远影响仍不可低估。房地产行业体量庞大，产业链关联度高，其波动不仅影响居民消费信心，还会通过产业链传导至钢铁、建材、家居等相关行业，形成负面循环。同时，地方财政依赖土地出让收入，房地产下行削弱了地方政府的投资能力和民生保障能力。

4. 防范风险及政策建议

当前正处于房地产新旧发展模式转型的关键期，需防范房价“超调风险”。短期内稳地产政策仍需以稳定市场预期为核心，促进价格平稳过渡。中长期来看，城镇化持续推进、都市圈城市群需求支撑以及旧房改造带来的重置需求，将为房地产市场提供支撑。政策需通过优化调控、加强流动性支持等手段，缓解房地产对经济的拖累，为经济结构转型创造条件。

总体而言，中国房地产市场正逐步走出“硬着陆”风险，但调整过程漫长且复杂。需要政府和社会各界协调发力，平衡短期稳定与长期转型，以保障经济平稳健康发展。