20230716-中国银河-瑞芯微-603893.SH-23Q2业绩环比增长_看好公司持续复苏_3页_390kb

核心观点

瑞芯微发布2023年半年度业绩预告，公司23H1收入同比减少约31%，23Q2收入环比增长约6050%，实现扭亏为盈。业绩拐点显现，利润率预计反弹。

业绩改善

• 23H1收入同比下滑31%，但23Q2收入环比大增6050%
• 归母净利润扭亏为盈，23Q2净利润环比增长30881%-36322%

驱动因素

• 需求拐点：海外出口下滑明显，但3月起消费市场回暖带动下游提货
• 利润率：上游成本下降推动毛利率提升，研发保持高投入（23Q2环比增长1311%）

行业布局

• AIoT芯片设计龙头，构建完整AIoT芯片矩阵
• AI算力需求推动边缘计算市场增长，王牌产品RK3588优势显著，应用前景广阔

投资估值

• 维持“推荐”评级
• 2023-2025年EPS预测：0.97元、1.36元、1.66元
• PE预测：78.27X/55.94X/45.78X

风险提示

• 新技术研发风险
• 市场周期风险