20231011-浙商证券-2023Q3医药行业业绩前瞻跟踪_需求确定_创新破局_5页_810kb
报告摘要
- 行业核心趋势：医药生物行业需求确定性增长与医保监管提升推动创新药械景气度回升，政策免疫叠加减重产业链需求拉动CXO板块，创新药械具备长期确定性。
- Q3业绩亮点：
- 中药：国企改革改善净利率，注册管理办法利好创新研发，基药目录推进推动基层推广。
- CXO：龙头业绩稳健，主业收入高增长，预计Q2景气触底回升，投融资恢复及多肽CDMO订单催化为核心驱动。
- 创新药：商业化加速，ESMO大会催化临床数据发布，医保定价清晰，严监管下高质量发展拐点将现。
- 疫苗：接种需求恢复，HPV、13价肺炎疫苗增长显著，新代理品种为催化核心。
- 连锁药店：新开店加速，头部集中度提升，定点药店纳入门诊统筹推动处方外流。
- IVD：化学发光升级，集采提升国产占比，技术迭代为看点。
- 关注领域总结：
- 高估值修复机会：创新药械、连锁药店、高端器械。
- 低估值优选：中药、仿制药、流通龙头企业（如上海医药、老百姓）。
- 政策催化重点：基药目录落地、疫苗接种恢复、集采边际改善、科研试剂需求反弹。
- 风险提示：政策变动、研发失败、销售改革不确定性。
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