20210809-红塔期货-2021年8月沪铜月报_高位震荡格局难改变_13页_859kb

报告摘要

2021年8月沪铜月报总结

核心内容

2021年8月，沪铜期货价格延续高位震荡格局，预计运行区间为66000-75000元/吨。整体市场环境呈现宏观面偏暖，但铜基本面缺乏明显亮点，下游需求疲软制约了铜价的反弹空间。

主要观点

宏观环境：全球主要经济体制造业PMI指数普遍高于预期，显示经济复苏态势良好，整体大环境对铜价形成支撑。
供需情况：全球铜市供应过剩，1-5月供应过剩6.1万吨，而2020年全年供应短缺89万吨。国内电解铜产量在7月小幅上升，但8月预计因冶炼厂检修和限电影响，产量将环比下滑。
库存变化：全球铜库存持续回落，至7月底三大交易所总库存为332300吨，环比下降29250吨，其中上海库存下降明显，伦敦库存增长放缓。
下游需求：铜材产量和终端消费表现弱于市场预期，尤其在电网和空调领域，需求增速显著下滑。

关键信息

1. 全球经济复苏态势

中国：7月制造业PMI指数为50.4，较上月回落0.5个百分点，但仍处于扩张区间。
美国：7月Markit制造业PMI初值为63.1，创历史新高。
欧元区：7月制造业PMI初值为62.6，服务业PMI初值为60.4，创181个月新高。

2. 全球铜供需平衡

1-5月：全球精炼铜产量为1000万吨，需求量为994万吨，供应过剩6.1万吨。
5月：全球精炼铜产量为202.75万吨，需求量为201.34万吨。
预计：2021年全球铜矿供应将保持恢复态势，TC加工费延续回升。

3. 国内铜产量与库存

7月：SMM中国电解铜产量为83.05万吨，环比上升0.1%，同比增加10.8%。
8月：预计电解铜产量为82.02万吨，环比下滑1.2%，同比增加1.2%。
库存：7月底国内库存下降明显，全球库存整体呈现回落趋势。

4. 下游需求表现

铜材产量：5月铜材产量为189.3万吨，同比下降12.9%。
电网投资：1-6月电网基本建设投资完成额累计值为1734亿元，增速较1-5月下降3.37个百分点。
空调产量：6月空调产量增速大幅下降，较5月下降26.10个百分点，为-12.10%。

策略建议

操作建议：建议在沪铜期价的高位震荡区间内进行短线操作。
关注点：需关注铜矿供应恢复情况、TC加工费走势、库存变化以及下游需求的恢复情况。

风险因素

库存回落：全球铜库存持续下降可能对铜价形成支撑。
需求疲软：下游需求不及预期限制了铜价的反弹空间。
高铜价抑制采购：高铜价对下游采购意愿形成抑制，影响市场表现。

数据来源

图1：沪铜期货价格走势图
图2：全球主要经济体制造业PMI
图3：全球铜供需平衡
图4：铜矿进口量及增速
图5：铜矿加工费走势图
图6：国内精铜产量及增速
图7：全球显性库存
图8：国内铜材产量及增速
图9：国内终端消费情况

免责声明

本报告由红塔期货有限责任公司发布，仅供参考，不构成投资建议。报告所引用的资料来源于文华财经，红塔期货对其准确性和完整性不作任何保证。市场情况可能发生变化，报告内容可能根据市场情况进行调整。投资者应谨慎决策，自行承担操作风险。

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