20211215-红塔期货-2021年12月沪铜月报_上下两难_铜价区间震荡_13页_861kb

2021年12月沪铜月报总结

核心内容

2021年12月沪铜期货价格维持区间震荡走势，市场整体处于供需矛盾与宏观环境交织的复杂状态。全球铜市供应短缺持续，而需求端有所回稳，但整体仍偏弱。红塔期货认为，短期内铜价将保持震荡格局，建议以短线操作为主。

主要观点

• 宏观经济复苏：11月全球经济延续复苏，中国、美国和欧元区制造业PMI均表现强劲，支撑铜价。
• 供应紧张：全球铜市持续面临供应短缺压力，2021年1-9月全球铜供应短缺10.31万吨，较2020年同期有所缓解，但仍处于高位。
• 精矿加工费回升：11月底中国铜矿加工费（TC）升至62.9美元/干吨，显示精矿供应紧张有所缓解。
• 国内产量回升：11月中国电解铜产量环比上升4.6%，12月预计回升至85.07万吨，但同比仍小幅下降。
• 库存持续下滑：全球主要交易所铜库存持续下降，至11月底总库存为146,907吨，显示市场供应偏紧。
• 下游需求疲软：尽管部分行业如电网和空调产量有所回升，但整体铜材产量仍同比下降，终端消费未见明显改善。

关键信息

1. 全球供需情况

• 2021年1-9月全球铜供应短缺10.31万吨，较2020年同期的69.71万吨有所改善。
• 全球需求：2021年1-9月全球需求为1631万吨，较2020年同期下降210万吨。
• 精炼铜产量：2021年1-9月全球精炼铜产量为1831万吨，同比增长1.4%。
• 9月产量：9月精炼铜产量为207.16万吨，需求为211.78万吨，显示供需偏紧。

2. 中国铜市场动态

• 电解铜产量：11月产量为82.59万吨，环比增长4.6%，预计12月产量将回升至85.07万吨。
• 铜矿进口量：2021年10月铜矿砂及其精矿进口量为179.71万吨，同比增长6.3%。
• 铜材产量：10月铜材产量同比下降12.3%，显示下游需求仍偏弱。
• 终端消费：1-10月电网基本建设投资完成额同比小幅回升1.1%，空调产量增速回升至6%。

3. 库存与价格走势

• 全球显性库存：持续回落，至11月底三大交易所总库存为146,907吨，较上月减少62,388吨。
• 沪铜价格走势：预计12月仍将维持震荡，受供需矛盾和宏观环境影响。

策略建议

• 操作策略：建议投资者采取短线操作策略，关注市场波动，避免长期持有。
• 关注点：需密切跟踪全球铜供应变化、国内需求恢复情况以及宏观政策动向。

风险因素

• 供应端：铜矿供应紧张可能进一步加剧，影响全球铜价。
• 需求端：年底消费淡季可能压制下游需求，导致铜价承压。
• 宏观环境：全球经济复苏节奏、通胀压力及货币政策变化可能对铜价产生影响。

数据来源与图表说明

• 图1：沪铜期货价格走势图
• 图2：全球主要经济体制造业PMI
• 图3：全球铜供需平衡
• 图4：铜矿进口量及增速
• 图5：铜矿加工费走势图
• 图6：国内精铜产量及增速
• 图7：全球显性库存
• 图8：国内铜材产量及增速
• 图9：国内终端消费情况

所有图表数据均来源于WIND，红塔期货有限责任公司提供分析。

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