20170920-兴业证券-政策追踪_多事之秋_联储会议_德日大选_15页_486kb

报告摘要

本文档是一份关于2017年9月全球经济与国内经济形势分析的报告，涵盖政策动向、货币政策、市场动态、投资评级说明及联系方式等部分。内容主要聚焦于中国与全球主要经济体的政策走向及市场影响，分析了金融监管、货币政策调整、经济数据、汇率波动、政治事件对经济的影响等。

发达国家货币政策转向：
- 发达国家货币宽松政策接近尾声，全球利率面临上行压力。
- 美国施压下，中国汇率难以贬值，这将限制中国货币政策的宽松空间。
英国央行鹰派信号：
- 英国央行会议释放鹰派信号，表明可能在年内首次加息。
- 英国8月通胀数据超出市场预期，支持加息预期。
日本政治动态：
- 日本首相安倍晋三可能在9月25日宣布解散国会，提前大选可能在10月底进行。
- 安倍支持率上升至44%，不支持率下降至36%，显示其执政地位稳固。
新兴市场货币政策：
- 秘鲁央行降息25BP至3.50%。
- 巴西央行将基准利率下调至8.25%，创2013年以来新低。
美联储政策预期：
- 美联储9月会议将公布利率决策，关注其缩表安排。
- 8月CPI数据超预期，若后续通胀持续上升，12月加息可能性加大。
- 美联储官员对缩表态度分化，但整体倾向于“鸽派缩表”。
欧央行政策倾向：
- 欧央行仍偏鸽派，退出宽松节奏缓慢，预计2018年每月再投资150亿欧元。
- 欧元升值对通胀形成压力，影响退出宽松进程。

金融监管持续加强：
- 一行三会官员在“2017金融街论坛”上强调防风险和助实体。
- 银监会、保监会、央行、证监会分别从不同角度提出监管措施。
货币政策稳中有进：
- 央行通过逆回购和MLF操作维持流动性，但未明显放松。
- 9月央行净投放逆回购，流动性预期可能被财政支出对冲。
- M2增速下行，超储率偏低，市场对“降准”有呼声，但央行认为当前经济未需宽松。
政策动向：
- 国务院发布《关于开展质量提升行动的指导意见》，推动传统产业转型升级。
- 环保部发布《大气重污染成因与治理攻关实施方案》，实施“一市一策”治理方案。
- 发改委联合多部门发布《扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》。
监管与改革方向：
- 国务院发布《关于完善反洗钱、反恐怖融资、反逃税监管体制机制的意见》，强化跨境资金监控。
- 监管将聚焦“做减法”，减少金融乱象、隐性债务、对僵尸企业支持及房地产炒作。

重要数据预告：
- 美国：MBA抵押贷款申请指数、现房销售、旧宅销售、FOMC利率决策、首次申请失业金人数、费城联储企业前景、FHFA房价指数、领先指数、家庭净值变动、Markit PMI数据等。
- 欧元区：消费者信心指数、Markit PMI数据。
- 德国：PPI数据、IFO商业景气指数。
- 英国：零售营收数据、CBI数据。
- 日本：出口与进口同比、央行政策利率、10年期收益率目标。
美国石油钻井数：
- 美国原油钻井数下降，可能与飓风影响有关。

行业评级：
- 推荐：行业相对表现优于市场。
- 中性：行业相对表现与市场持平。
- 回避：行业相对表现弱于市场。
公司评级：
- 买入：相对大盘涨幅大于15%。
- 增持：相对大盘涨幅在5%～15%之间。
- 中性：相对大盘涨幅在-5%～5%之间。
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%。