20141124-安信国际证券-消费行业周报_乳业多事之秋_电商成绩喜人_16页_1mb

行业研究报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了2014年11月中国消费行业的主要动态与表现，涵盖了乳业、酒类、肉制品、食品饮料、餐饮、纺织服装、旅游酒店及商业零售等细分领域。报告指出，尽管乳业遭遇负面事件冲击，股价表现不佳，但电商行业整体成绩喜人，展现出强劲的增长势头。此外，报告还涉及行业数据监测、公司动态及股份表现分析。

主要观点

1.1 现代牧业（1117）遭遇多事之秋，暂且回避

• 现代牧业在两周内遭遇三起负面事件：污染罚款、出售病牛、员工染布鲁氏病。
• 这些事件导致公司股价大幅下跌，影响持续发酵。
• 事件尚未有定论，不排除被做空的可能。
• 建议投资者在事件有定论前暂且回避。

1.2 国内主要电商平台收入维持高速增长

• 阿里巴巴、京东、唯品会、聚美优品、兰亭集势等中概电商股在2014年第三季度均实现高增长。
• 阿里巴巴收入168.29亿元，同比增长53.7%。
• 京东交易总额达673亿元，同比增长111%，收入290亿元，同比增长61%。
• 唯品会营收达8.826亿美元，同比增长130%。
• 聚美优品净营收增长28.0%。
• 兰亭集势净营收增长45.3%。

行业数据监测

2.1 乳制品行业

• 生鲜乳价格持续下降，11月5日均价为3.85元/公斤，环比下降0.8%，同比首次转负。
• 液体乳产量在10月同比增长2.71%，扭转连续两个月负增长趋势。
• 奶粉进口量在10月同比增长，但整体进口趋势仍需关注。

2.2 肉制品行业

• 猪肉价格在11月21日上涨0.23元/千克，猪粮比上升。
• 生猪存栏和能繁母猪存栏均下降，能繁母猪存栏刷新历史最低。
• 2014年10月全国生猪存栏4.35亿头，同比下降6.5%。

行业及公司动态

3.1 食品及饮料

• 康师傅控股（322）：第三季度营业额同比下降12.86%，方便面、饮品分别下降1.81%和19.95%。
• 华宝国际（336）：中期业绩增长，毛利率提升，公司建议派发股息。
• 中澳自由贸易协定：中国将在四年内取消澳洲乳制品关税，长期对国内市场构成潜在冲击。
• 伊利股份：投资新西兰20亿元，拓展奶粉、液奶、生牛乳深加工及包装业务，预计提升盈利能力。

3.2 酒类行业

• 央视广告招标：白酒企业参与度下降，仅衡水老白干中标春节贺岁套装。
• 茅台集团：应对电商价格战，采取强硬措施打击低价销售和串货行为。
• 澳大利亚葡萄酒：关税减免可能使其进口量超越法国，抢占市场份额。

3.3 餐饮行业

• 10月餐饮消费回暖，同比增长9.7%，但高端餐饮仍面临压力。
• 订餐软件面临烧钱窘境，提升用户体验是关键。
• 百胜餐饮宣布10亿美元股票回购计划，增强市场信心。

3.4 纺织服装行业

• 探路者：第三季度营收增长20.95%，净利润增长23.83%。
• O2O模式：服装定制行业开始转型，提升服务是获取用户的关键。
• 鲁泰：推出C2B个性化定制项目，加强线上线下的融合。
• 棉价：全球棉价持续下跌，去库存压力较大。

3.5 旅游酒店行业

• 艺龙：第三季度净亏损扩大，表现不佳。
• 筷子旅行：获千万人民币天使投资，专注包车旅游。
• 亚马逊：计划2015年进军旅游市场，提供酒店预订服务。
• 洲际酒店：计划出售香港洲际酒店，寻求资本运作。
• 海航集团：增持NH酒店集团股份，稳坐第一大股东。

股份表现及估值

• 85个港股消费股平均下跌0.3%，其中乳业表现最差。
• 现代牧业（1117）：一周下跌15.8%，一个月下跌19.4%，估值较低。
• 智美集团（1661）：被评级为买入，目标价7.92港元，现价6.03港元。
• 其他表现较好股份：如阜丰集团、华宝国际、波司登等，分别在一周和一个月内表现优异。
• 估值方面，部分公司市盈率和市净率下降，但部分公司如华宝国际、康师傅控股等表现稳健。

关键信息

• 乳业板块因负面事件影响，股价表现不佳。
• 电商行业在2014年第三季度增长显著，展现强劲势头。
• 中澳自贸协定对乳制品进口格局将产生深远影响。
• 棉价持续下跌，纺织行业面临压力。
• 餐饮行业回暖，但高端餐饮仍需转型。
• 奢侈品牌在欧美经济衰退背景下表现不佳。
• 旅游酒店行业面临转型与资本运作压力。