安永《中国资产管理行业报告2022》_14页_1mb

中国资产管理行业报告（2022）总结

核心内容

中国资产管理行业在2021年实现了创历史新高的资产管理规模，成为全球第二大在岸市场。随着行业不断发展，其面临的主要挑战包括日益激烈的竞争、不断增长的客户需求以及监管环境的变化。安永的报告指出，行业需在产品创新、销售策略、人才管理、科技投入以及企业层面的战略扩展等方面做出调整，以适应未来的发展趋势。

主要观点

1. 行业增长强劲

• 2021年底，中国资产管理规模达到68万亿元人民币（约10.79万亿美元），是全球第二大在岸市场。
• 公募基金和私募基金是行业增长的主要驱动力，分别占据行业总规模的37.2%和第二大份额。
• 公募基金规模同比增长27.1%，过去五年年复合增长率达22.5%。
• 管理费收入显著增长，从2020年的924亿元增长至2021年的1,352亿元，年复合增长率达11.83%。
• 固定收益类产品（如债券基金和货币市场基金）成为行业稳定的支柱，同时为长期资金流入提供了支持。

2. 专户业务停滞

• 专户业务在资管新规实施后出现萎缩，被广泛用于房地产私募贷款包装，缺乏实质性的资产管理功能。
• 该业务的停滞反映了行业在产品结构和监管导向上的变化。

3. 行业边界快速扩展

• 除了基金业协会成员，信托公司、保险资产管理公司和理财公司等也开始布局资产管理业务。
• 保险资产管理公司正逐步拓展第三方资产管理业务，并获得公募基金牌照。
• 信托公司正从法律通道转向实际的资产管理业务，具备产品开发和销售的灵活性。
• 理财公司作为新进入者，具有广泛的分销渠道和庞大的资产负债表，成为现有管理人的潜在威胁。

关键信息

4. 未来展望

• 资产管理规模将持续增长，但公募和私募基金可能进入调整期。
• 资管新规为行业提供了统一的监管框架，有助于公平竞争和长期资金的流入。
• 数字化渠道吸引年轻投资者，推动行业向更灵活、高效的方向发展。
• 投资者对理财建议、数字化交互和可持续投资的要求不断提高。

5. 客户需求变化

• 投资者对个性化理财建议、数字化服务和ESG投资的需求日益增长。
• 顾问服务成为提升客户体验的重要手段，但目前主要由金融科技公司提供。
• 未来，资产管理公司需加强在这些领域的服务能力，以满足客户需求。

6. 竞争加剧

• 基金管理公司作为开放程度最高的平台，吸引了大量新进入者，包括海外资管公司、明星基金经理和券商等。
• 私募基金行业虽然竞争激烈，但仍是适合新设和小规模管理人的市场。
• 信托、保险资管和理财公司也将继续争夺第三方资产管理业务。

应对策略

7. 产品创新

• 管理人需关注产品多样性，特别是结合不同资产类别、市场和策略的综合型产品。
• 模块化产品组合将增强投资者自由度，提升资产管理公司的竞争力。
• 私募股权/风投基金等另类资产将成为未来增长的重要方向。

8. 销售策略升级

• 传统银行渠道正被多元化销售渠道取代，资产管理公司需调整销售策略。
• 与科技公司合作是中短期可行的路径，但需针对不同客户群体制定策略。
• 证券公司作为股票类产品的重要分销渠道，应加强与资产管理公司的合作。

9. 人才管理

• 基金经理、分析师和IT人才是行业当前最紧缺的资源。
• 建设标准化投研流程可减少对明星基金经理的依赖，提升效率。
• 员工持股计划（ESOP）等激励措施有助于吸引和留住人才。

10. 科技投入

• 科技基础设施是行业发展的关键，尤其是对机构业务和跨境业务的支持。
• 理财公司作为新一代系统的试验田，需加大技术投入。
• 建议将技术支出比例从1%提升至3-5%，以满足监管和投资者需求。

企业层面的战略扩展

11. 构建生态圈与竞合模式

• 传统线性价值链正在向竞合模式和生态圈模式转变。
• 管理人需与更多不同背景的机构建立互动和合作关系。
• 成立专门平台可提高业务灵活性，同时有助于申请新的牌照。

12. 探索新型合作伙伴关系

• 理财公司是当前海外资产管理公司进入中国市场的主要渠道。
• 随着市场成熟，银行可能与更多第三方管理人展开合作。
• 保险公司和金融控股公司也可能是未来合作的重要对象。

13. 并购与整合

• 外资持股上限取消可能引发外资管理人出售股份，为本土机构提供并购机会。
• 证券、保险、信托和私募基金管理人等都可能通过并购扩大业务规模。

结论

中国资产管理行业正处于转型的关键阶段，行业参与者需积极应对挑战，把握增长机遇。产品创新、销售策略优化、人才引进、科技升级以及企业战略扩展将成为行业未来发展的核心方向。安永建议资产管理公司以战略眼光推动变革，以实现可持续增长和竞争优势。

联系信息

• 赵晓京
  亚太区金融战略与交易咨询负责人
  jonathan.zhao@hk.ey.com

• 张浩川
  大中华区财富和资产管理战略与交易咨询负责人
  howhow.zhang@parthenon.ey.com

• 林小芳
  财富及资产管理大中华区负责人
  christine.lin@hk.ey.com

• Dustin Ball
  安永-博智隆香港区负责人
  dustin.ball@parthenon.ey.com

• 李宏昭
  安永-博智隆中国大陆负责人
  henry.li@parthenon.ey.com

• 林奥
  亚太区金融战略负责人
  james-a.lin@parthenon.ey.com

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