2019年全球资产管理行业报告_46页_2mb

2019年全球资产管理行业报告总结

核心内容概述

2019年全球资产管理行业在经历了2018年的波动后，逐步恢复增长。全球资产管理规模（AuM）在2019年6月达到95.3万亿美元，创历史新高。然而，大部分资产管理机构未能恢复至2018年第三季度的高点。行业面临多重挑战，包括利润承压、费率战加剧、监管趋严和运营成本上升。与此同时，行业也迎来了转型机遇，金融科技正成为重塑竞争格局的关键力量。

主要观点与趋势

1. 资金加速流入被动型产品

• 投资者对主动型产品的高费率和低收益产生怀疑，资金持续流向被动型产品。
• 在美国股票市场，2019年3月被动型基金资产首次超越主动型基金，成为市场主流。
• 2018年全球被动型基金获得6950亿美元净流入，而主动型基金净流出870亿美元。

2. 费率战愈演愈烈

• 费率战主要集中在被动型产品，主动型产品选择回避。
• 美国基金管理市场平均费率从2013年的59bp降至2018年的47bp，降幅达20%。
• 2013至2018年间，主动型基金费率仅下降7%，而被动型基金费率下降高达27%。

3. 监管透明化增加运营成本

• 全球监管趋严，如MiFID II、GDPR、SEC新规等，对资产管理公司提出更高透明度和合规要求。
• MiFID II导致欧洲资管公司研究预算平均下降6.3%，研究成本成为第二大支出。
• 合规成本上升，迫使机构优化运营模式并加强数据管理能力。

4. 头部效应愈加明显

• 美国前100家资管公司占据97%的市场，其余500家中小型机构在3%的市场中竞争。
• 2018年美国前五大资管公司净流入5061亿美元，其余机构净流出2256亿美元。
• 头部机构凭借品牌效应、成本优势和科技实力，持续吸引资金流入。

关键信息

1. 行业利润承压

• 2018年全球资管行业营业利润率小幅下滑3%，降至32.8%。
• 2015年至2018年间，收入年均增速（CAGR）从8.86%降至5.68%，成本增速则从6.05%降至5.64%，利润空间被压缩。

2. 行业差距扩大

• 底部公司2015-2018年收入年均增速下降129%，成本年均增速上涨109%，利润年均增速下滑170%。
• 头部公司通过科技建设与运营优化，成本增速明显放缓，利润率保持较高水平。

3. 五大商业模式的利润率排名

• 精品资产管理公司利润率最高，2016-2018年保持在35.2%-41.2%之间。
• 综合型资产管理公司利润率次之，维持在32.6%-36.6%。
• 保险公司资产管理业务及银行资管业务利润率相对较低，分别为34%和27.3%-29.2%。
• 管理人基金（MoM）模式的利润率则相对较低。

4. 金融科技推动转型

• 金融科技正在重塑资管行业价值链，涵盖投资研究、客户服务、运营效率和合规管理。
• 主要趋势包括：兼并收购科技公司、智能投资（AI和机器学习）、数字化客户服务、高效运营（RPA、外包、云计算）以及监管科技（Regtech）。

转型建议

1. 智能投资研究

• 运用AI和机器学习技术提升投资效率和收益，如分析非结构化数据（如社交媒体、卫星图像、天气数据）。
• 14支AI对冲基金表现优于传统对冲基金100%，在重大风险事件中表现更优。

2. 数字化客户服务

• 服务个人和长尾客户将成为未来20年的关键，通过数字化平台提升客户体验。
• 智能投顾、微投资平台、退休计划技术等是主要应用方向。

3. 高效运营

• 通过RPA、外包和云计算提升运营效率，降低成本。
• 机器人流程自动化（RPA）可降低运营成本30%-40%。
• 后台外包比例已达27%和33%，中台外包预计在5年内增长至29%。

4. 合规与监管应对

• 重新审视合规框架，提升数据管理水平，优化运营流程。
• 中小机构应考虑进一步将中后台职能外包，以应对高合规成本。

中国资产管理机构的前景

• 中国资管新规推动行业统一监管，加速行业成熟。
• 海外资管巨头加快进入中国，中国资管业需向成熟模式发展。
• 金融科技将是中国资管机构转型的关键，需在智能投研、数字化财富管理、高效运营和监管科技方面发力。

总结

2019年全球资产管理行业正处于关键拐点，金融科技正在成为推动行业转型的核心力量。面对利润承压、费率战和监管趋严，头部机构凭借规模效应和科技优势持续领先，而中小机构则面临生存压力。未来，资管行业将更加依赖科技提升效率、降低成本，并增强客户体验。中国资管机构需抓住这一转型机遇，通过科技赋能实现盈利增长和竞争力提升。