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CEEMEA Sovereign Credit Navigator Summary – 14 August 2017

核心内容

本报告是BNP Paribas London Branch发布的CEEMEA主权信用周报，主要内容包括：

• 当周CEEMEA主权债市场表现
• 各国主权债的Z-spread变化
• 主要观点与投资建议
• 风险因素与市场动态

主要观点

市场表现

• 周初市场因朝鲜局势缓和而强劲反弹，但整体仍面临风险规避情绪。
• 当周CEEMEA主权债整体扩大14个基点（bp），其中高β值国家表现较差，尤其是SSA（撒哈拉以南非洲）国家，平均扩大25个基点，安哥拉和刚果（金）扩大39个基点。
• 低β值的CEEMEA国家表现相对较好，但仍扩大7个基点。
• 唯一表现较好的国家是肯尼亚，当周缩小14个基点。

投资建议

• 当前推荐买入土耳其45年期债券、加纳30年期债券以及土耳其5年期CDS基准。

政策与评级动态

• 本周将关注欧洲央行（ECB）和美联储（Fed）7月会议纪要，以了解未来政策走向。
• 8月18日将有埃及和罗马尼亚的评级审查。

关键信息

Z-spread变化（截至11 August）

当周表现领先者（1W outperformers）

当周表现落后者（1W underperformers）

主要国家CDS基准变化

• 俄罗斯、土耳其和南非的CDS基准是关注重点。

市场分析

• 本报告指出，市场流动性仍在持续，但近期发行量较低，美国利率波动也较小，因此预期市场将进入紧缩阶段。
• 各国的Z-spread变化显示了不同国家的信用风险差异，其中高β值国家受到更多市场波动影响，低β值国家相对稳定。

重要信息

• 本报告的详细数据来源于Bloomberg和BNP Paribas。
• 本报告的结论基于截至11 August的市场数据。
• 报告建议投资者关注土耳其、加纳和肯尼亚等国家的主权债及CDS基准。