20241011-大同证券-中国资产_长期被低估_有望持续反攻_7页_374kb

中国资产配置报告总结

近期中国资产在全球市场表现强劲，A股在节前创下多项记录，外资热烈涌入港股和中概股，万得中概股100和恒生指数在国庆期间大幅上涨，领先全球指数。短期热点由情绪驱动，但长期可持续性需基本面支撑。

中国资产优势源于强劲的宏观经济表现。近十年GDP年均增速达8.54%，远高于美国、日本和法国；人民币汇率相对稳定，显示经济韧性。与印度相比，中国增长更显著，综合数据表明中国资产在横向比较中具有竞争力。

然而，金融发展滞后制约了资产价值发挥。金融化率（市值/GDP）低于100%，资本市场虽规模大但效率不高，个股数量超过5000只，却不及美国等发达国家水平。金融支持实体经济的力度不足，导致市场波动较大，外资参与度较低。

估值方面，中国主要指数如万得中概股100和恒生指数处于低位，市净率分位点低于33%，远低于美国等市场。尽管经历大幅上涨，中国资产整体仍被低估，显示出潜在上行空间。

综合来看，中国资产基本面强劲，发展前景广阔。未来需通过政策完善推动“情绪牛”向“高质量牛”过渡，A股及港股、中概股可望实现慢牛。风险包括国际经验不适用和市场波动，投资者应谨慎。

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