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贵金属周报总结（10.18-10.24）

核心内容概述

本周贵金属市场整体呈现反弹趋势，黄金和白银价格均有所回升。黄金在短暂突破1798美元/盎司后回落，白银则站稳23.19美元/盎司，短期反弹趋势延续。市场主要受到通胀预期走高及美联储政策预期的影响，同时疫情反复和资金情绪变化也对贵金属走势产生一定影响。

主要观点

• 黄金走势：价格反弹但未能站稳1798美元/盎司，短期多头信心受挫。技术面显示中线支撑位为1591美元/盎司，中期阻力位为1851美元/盎司，短期支撑为1765美元/盎司，短期阻力为1798美元/盎司。
• 白银走势：价格站稳23.19美元/盎司，短期反弹趋势延续。技术面显示中线支撑位为21.39美元/盎司，中期阻力位为28.43美元/盎司，短期支撑为23.19美元/盎司，短期阻力为24.95美元/盎司。
• 通胀预期：本周通胀预期平近十年高点，推动贵金属价格走高，同时可能促使美联储提前加息。
• 资金面：黄金ETF持仓连续五周下滑，显示投资需求萎缩；而期货市场投机净多持仓增加，表明市场对黄金和白银的短期看涨情绪增强。
• 宏观政策：美联储主席鲍威尔首次承认通胀可能超预期，并表示将通过加息应对，市场开始围绕通胀水平和加息预期展开博弈。
• 汇率与利率：美元指数小幅回落，美对德、日利差反弹，对美元形成一定支撑；但美欧经济意外指数差值回落，美元支撑减弱。
• 疫情与疫苗接种：美国疫情有所好转，但英国和俄罗斯疫情再度加重；中国疫苗接种率领先，巴西接近赶超美国。

关键信息

1. 市场回顾

• 黄金：价格从1772.65美元/盎司反弹至1808.25美元/盎司，涨幅2.01%。
• 白银：价格从23.24美元/盎司上涨至24.31美元/盎司，涨幅4.60%。
• ETF持仓：黄金ETF持仓连续五周下滑，白银ETF持仓也明显回落。
• CFTC持仓：黄金和白银投机净多持仓连续两周增加，空头减仓为主。

2. 利率与汇率

• 实际利率：小幅回落，对黄金形成支撑。
• 美对德、日利差：反弹，对美元形成正面影响。
• TED利差：回落，显示银行间市场流动性压力偏低。
• 美债长短利差：因通胀预期走高，长短利差小幅回落。

3. 宏观经济

• 美国初请失业金人数：连续三周下滑，创疫情以来新低，显示就业市场复苏。
• 制造业PMI：9月初值为59.2，为3月以来最低，显示供应压力持续，对经济复苏不利。
• 央行资产负债表：美联储扩张速率相对欧央行有所扩大，对美元支撑减弱。

4. 技术分析

• 黄金：中线支撑1591，中期阻力1851，短期支撑1765，短期阻力1798，牛熊线1524。
• 白银：中线支撑21.39，中期阻力28.43，短期支撑23.19，短期阻力24.95，牛熊线26.10。

5. 下周重要事件

• 10月28日：美国初请失业金人数、三季度GDP初值、欧、日央行利率决议及行长发布会。
• 10月29日：美国9月PCE物价指数年率。

操作建议

• 中线策略：建议高位空单继续持有，若黄金站稳1798美元/盎司，可适度减仓。
• 短线策略：谨慎开空，等待黄金跌破1787美元/盎司、白银跌破24.25美元/盎司的明确趋势转折信号。
• 风险提示：贵金属走势与外汇市场、海外市场高度相关，策略可能因市场变化而调整，建议投资者密切关注“一德早知道”。

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