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川财证券研究所晨报总结（2021年10月25日）

核心内容概览

本次晨报围绕宏观政策、行业动态、市场策略及风险提示等方面展开，涵盖房地产税改革试点、碳达峰碳中和政策、市场走势分析、海外动态及重点行业政策支持等内容。

主要观点与关键信息

宏观政策

• 房地产税试点启动：第十三届全国人大常委会第三十一次会议授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作。
• 征税对象：居住用和非居住用等各类房地产，不包括农村宅基地及其上住宅。
• 纳税人：土地使用权人、房屋所有权人。
• 实施方式：国务院制定试点办法，地方政府制定实施细则。
• 技术基础：房产信息已实现全国联网，具备实施条件。
• 政策趋势：房产税立法、试点、扩大试点是大势所趋，有助于调节收入分配与促进社会公平。

碳达峰碳中和政策

• 政策文件发布：《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》发布，是“1+N”政策体系中的“1”。
• 目标设定：
  • 2025年绿色低碳循环发展的经济体系初步形成。
  • 单位GDP能耗下降13.5%，二氧化碳排放下降18%。
  • 非化石能源消费比重达20%左右。
  • 森林覆盖率24.1%，森林蓄积量180亿立方米。
• 氢能发展：加强氢能生产、储存、应用关键技术研发，预计2030年市场规模达4300万吨，其中“绿氢”占比将提高至10%，市场规模增长近30倍。
• 投资建议：关注氢能产业链相关标的，如深冷股份、东方电气、亿华通。

市场策略

• 市场走势：上周市场整体平稳，低估值、前期涨幅小的行业表现较好。
• 资金偏好：全球资金风险偏好下滑，防御性方向更受青睐。
• 政策影响：近期国内外重要会议较多，如国内政治局会议、联合国气候峰会、美联储会议，短期应关注政策动向。

海外动态

• 美联储表态：鲍威尔表示当前是缩减购债时机，而非加息，预计下月宣布缩减购债，明年中结束。
• 美股表现：多数下跌，纳斯达克指数跌0.82%，标普500跌0.11%，道琼斯涨0.21%。

消费行业

• 贵州茅台三季报：前三季度净利润372.66亿元，同比增长10.17%，第三季度净利126.12亿元，同比增长12.35%，环比上涨17.88%。
• 市场表现：高端酒业绩稳定，次高端酒增长较快，茅台需求景气度最高。
• 政策调整：取消精品茅台和牛年生肖茅台酒100%拆箱政策，飞天茅台仍需100%拆箱，终端价格小幅下滑。
• 投资建议：关注全年业绩确定性较高的高端酒企，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖。

重点行业政策

风险提示

• 宏观经济不达预期
• 政策执行不达预期
• 下游需求持续低迷对行业的影响

研究所信息

• 分析师：陈雳
• 证书编号：S1100517060001
• 邮箱：chenli@cczq.com

公司背景

• 川财证券：成立于1988年，由四川省财政出资设立，现为多家大型企业共同持股的专业证券公司。
• 研究所：设有北京、上海、深圳、成都四个办公区域，团队成员来自国内一流学府，致力于为金融机构、企业及政府提供专业研究与咨询服务。

投资评级标准

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

• 本报告仅供签约客户使用，未经授权不得传播或引用。
• 报告内容基于公开信息，不保证真实性、准确性及完整性。
• 投资建议仅供参考，不构成投资决策依据，投资者需自行评估风险。

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