20210310-华泰期货-贵金属日报_待实际通胀水平回升后_贵金属买入时机或将浮现_10页

贵金属市场分析总结

核心内容

本报告对贵金属市场进行了全面分析，重点聚焦黄金和白银的宏观面、基本面、持仓变化及交易策略，并对未来价格走势及风险因素进行了评估。

主要观点

宏观面分析

• 美国10年期国债收益率：昨日大幅回落6个基点至1.528%，对贵金属价格形成支撑。
• 贵金属价格反攻：在收益率回落的带动下，Comex黄金价格反弹约40美元，但需警惕本周美债拍卖可能引发收益率进一步上升。
• 美联储政策：目前尚无明确表态应对收益率上升，且拜登政府1.9万亿刺激政策尚未落地，市场真实通胀水平可能尚未明显回升。
• 市场情绪：美股整体走强，尤其是纳斯达克指数上涨逾3.5%，显示市场风险偏好上升，对贵金属构成压力。

基本面分析

• 黄金成交量：上金所黄金成交量为36,218千克，较前一交易日下降26.49%。
• 白银成交量：白银成交量为7,465,934千克，较前一交易日下降40.47%。
• 库存变化：上期所黄金库存持平，白银库存下降至2,690,500千克。
• ETF持仓：黄金ETF持仓为1,061.98吨，较前一交易日下降1.45吨；白银ETF持仓为18,455.77吨，与前一交易日持平。

交易策略

• 黄金：维持中性态度，短期价格波动较大，尚未出现明确的买入信号。
• 白银：同样保持中性，但长期配置价值较高。
• 金银比价：建议逢高做空，金银比价处于67.83（内盘）和65.88（外盘）。
• 内外盘套利：暂不进行，需进一步观察内外盘价差变化。

关键信息

机构观点

• IG Asia Pte. Ltd.：认为黄金需求下降，货币政策支持减弱，市场正在走向减码。
• Gaitame.com Research Institute Ltd.：指出美债收益率居高不下，吸引资金流入美元，对贵金属不利。
• 道明证券：在金价跌破1790美元后平仓多头头寸，认为黄金可能继续承压。
• 高盛：预测美元跌势将持续至2021年，可能对贵金属价格形成支撑。
• Kitco分析师：预计白银价格将在2021年一季度末上涨至35-40美元/盎司。
• 东北证券：认为贵金属长期配置价值高，且金银比价可能跌破50。

期现价差

• 黄金：Au2106合约与Au（T+d）价差为1.44元/克，较前一交易日下降36.56%。
• 白银：Ag2106与Ag（T+d）价差为54元/千克，较前一交易日下降29.78%。

内外盘比价

• 黄金：内外盘比价为5.86，较前一交易日下降2.36%。
• 白银：内外盘比价为5.70，较前一交易日下降3.65%。

交收情况

• 黄金：交收量为5,324千克。
• 白银：交收量为5,130千克。

风险点

• 货币政策变化：若央行政策转向，可能对贵金属价格造成影响。
• 贵金属ETF持续流出：ETF持仓减少可能影响市场流动性。
• 美债收益率波动：收益率若继续上升，将对贵金属价格形成压力。
• 疫情二次反弹：可能影响全球经济复苏预期，对金价产生支撑。

今日重要数据及事件汇总

数据来源

• 文华财经
• 华泰期货研究院
• Wind
• FX678

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