20131016-信达证券-煤炭行业_沿海煤炭运价连续大幅上涨_日涨幅达5元_吨_11页_730kb

证券研究报告总结：煤炭行业

核心内容概述

本报告聚焦于2013年10月16日的煤炭行业动态，分析了行业价格、产销、库存、运输及宏观经济因素对煤炭市场的影响。同时，总结了近期行业新闻、重点公司动态以及投资策略，为投资者提供参考。

主要观点

• 煤炭运价上涨：沿海煤炭运价连续大幅上涨，日涨幅达5元/吨，创近年来新高，主要由于主要煤运通道检修、水电供应减少、宏观经济复苏预期及冬储煤需求临近。
• 行业价格：煤炭价格整体保持平稳，秦皇岛港5500大卡山西优混平仓价为535元/吨，广州港5500大卡山西优混库提价为625元/吨，澳洲进口动力煤库提价为620元/吨。
• 产销情况：山西商品煤产量微增，铁路销量连续减少，库存维持高位，秦皇岛港库存微增。
• 宏观经济影响：9月下旬全国粗钢产量创新高，带动炼焦煤价格上涨；但动力煤价格仍处于下跌趋势，因供给过剩，预计短期内难以大幅反弹。
• 行业整体表现：2013年中报显示，煤炭行业整体盈利下滑，亏损面扩大，但中国神华凭借一体化优势维持稳定利润。
• 公司动态：华电国际上网电价下调，阳泉煤业上调第四季度原料煤收购价格，永泰能源通过收购增厚业绩。
• 投资策略：短期煤价上涨空间有限，行业估值处于合理水平，维持“看好”评级，但需关注宏观经济、资源税改革及需求疲软等风险。

关键信息

一、行业数据

二、行业新闻点评

1. 铁路检修影响运力

   • 京哈、大秦、大包线集中检修，导致煤炭运力受限，推动价格上涨。
   • 会议强调施工安全和计划统筹，防止路外施工事故。

2. 粗钢产量上涨

   • 9月下旬粗钢产量达215.2万吨，创历史新高，带动炼焦煤需求上升。

三、重点公司跟踪

1. 华电国际（600027）

   • 上网电价下调，影响公司盈利能力。
   • 上网电价调整自2013年9月25日起执行，平均下调约1.14分/千瓦时。

2. 阳泉煤业（600348）

   • 第四季度原料煤收购价格上调至385元/吨，较第三季度上涨5元/吨。
   • 本次价格调整无需董事会或股东大会审批。

四、研报摘要要点

1. 永泰能源（600157）中报点评

   • 营收增长44.02%，但净利润同比减少10.63%。
   • 业务量增长，但煤价下跌、单位成本上升导致盈利下滑。
   • 销售费用同比上涨325.96%，主要因外销比例提高。
   • 重启现金收购少数股东权益，增厚业绩，维持“买入”评级。

2. 煤炭行业10月投资策略

   • 宏观经济数据好转，但煤价上涨空间有限。
   • 炼焦煤价格反弹，但供给仍是限制因素。
   • 动力煤价格下跌但跌幅收窄，预计近期企稳。
   • 投资策略：关注限产保价、高耗能行业用电反弹及固定资产投资加快。

3. 煤炭行业中报汇总分析

   • 行业整体亏损面扩大，中国神华撑起全行业利润。
   • 上半年行业营收减少5.67%，毛利率下降2个百分点。
   • 中国神华占全行业利润的61%和105%，市场占有率进一步提升。
   • 行业估值合理，维持“看好”评级。

投资评级与风险提示

• 投资评级：行业“看好”，公司“买入”。
• 股价催化剂：限产保价、高耗能行业用电反弹、固定资产投资加快。
• 风险提示：宏观经济探底、资源税从价计征、需求走弱、海外经营风险、矿难风险、产量不达预期。

重点公司列表

分析师信息

机构销售联系人

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风险提示

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