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国内需求放缓，出口韧性犹存 —— 2021年7月外贸数据点评总结

核心内容概述

2021年7月，中国外贸数据整体呈现出口增长、进口放缓的态势。全国进出口总额为5087.4亿美元，同比增长23.1%。其中，出口2826.6亿美元，同比增长19.3%；进口2260.7亿美元，同比增长28.1%。贸易差额为565.9亿美元。整体来看，出口保持韧性，而进口则受到国内需求走弱的影响出现边际放缓。

主要观点

1. 内需走弱致进口增速边际放缓

• 进口金额增长：7月进口金额同比增长27.2%，两年平均增速为12.8%，仍处于近三年高位。
• 数量增速下降为主因：14种主要商品进口数量增速下降，反映国内需求减弱。
• 价格仍维持高位：部分工业原材料如铁矿砂、铜矿砂、塑料、纸浆、煤及褐煤进口价格两年平均增长36.5%、27.9%、11.7%、10.5%、9.8%。
• 国内经济指标反映需求疲软：7月国内进口PMI降至49.4%，连续两个月位于收缩区间；工业增加值增速放缓，高炉开工率等生产指标低于往年水平。

2. 对美出口回升，机电产品高增长支撑出口韧性

• 出口金额增长：7月出口金额同比增长27.5%，两年平均增速为12.9%，高于疫前水平。
• 对美出口提升：对美国出口两年平均增速为13.0%，较6月提升3.7个百分点，显示美国经济复苏对我国出口的拉动作用。
• 对其他地区出口承压：对欧盟、东盟、日本、金砖国家等主要贸易伙伴的出口增速普遍下降。
• 机电产品主导出口增长：机电产品出口两年平均增速为14.1%，占我国出口比重达59.0%，持续提升。纺织纱线、医疗器械等防疫物资出口增速高位回落，而服装、箱包等劳动密集型产品出口保持稳定。

3. 出口增速或继续放缓，但回落幅度有限

• 海外产能修复压力：主要发达经济体产能利用率接近或超过疫前水平，出口替代效应减弱。
• “出口替代”效应减弱：随着海外产能逐步恢复，我国对这些市场的出口份额可能受到一定冲击，但整体影响有限。
• 全球经济持续复苏：摩根大通全球综合PMI和制造业PMI指数分别为55.7%和55.4%，连续13个月位于扩张区间，显示外需仍有支撑。
• 美欧经济预期乐观：7月欧洲和美国的经济意外指数分别为40.4和-13.8，表明欧洲经济表现优于预期，美国则存在一定下行压力，但整体经济景气指数仍处于高位。

关键信息

• 进出口总额：5087.4亿美元，同比增长23.1%。
• 出口金额：2826.6亿美元，同比增长19.3%。
• 进口金额：2260.7亿美元，同比增长28.1%。
• 贸易差额：565.9亿美元。
• 机电产品出口占比：2021年1-7月达59.0%，持续上升。
• 主要贸易伙伴表现：
  • 美国：出口增速提升，两年平均增速13.0%。
  • 欧盟、东盟、日本、金砖国家：出口增速普遍下降。
• 进口价格高位运行：工业原材料和农产品进口价格两年平均增长显著。
• 国内需求疲软：进口PMI连续两个月位于收缩区间，工业生产指标不及往年。

结论

2021年7月，中国外贸在出口端保持韧性，主要得益于对美国等经济复苏较快国家的出口回升，以及机电产品持续高增长。而进口端则因国内需求走弱出现边际放缓，但进口价格仍维持高位，支撑了整体进口金额的高增长。展望下半年，海外供需缺口的修复将对出口形成一定压力，但考虑到发达经济体产能接近饱和，以及全球经济持续复苏，出口增速大幅下滑的可能性较低，整体仍有望保持稳定增长。