20230807-紫金天风-铁矿周报_发运周期性下滑_限产利刃悬空_58页_5mb

铁矿石市场分析总结

核心观点
报告对铁矿石持偏空态度，核心矛盾在于限产预期。目前铁水保持高位，但限产压力可能导致供应减少的负反馈，建议逢高放空和持有空单。库存端港口和钢厂连续去库，库存降至历史低位，澳矿库存处于历史低位水平。

供应端分析
铁矿发运水平在合理波动区间，国产矿受降雨影响价格坚挺，价差可见支持。全球发运量周环比下降，但整体正常，未见显著变化。

需求端分析
铁水维持高位，预期端限产利刃高悬，钢厂主动去库，库存降至历史低位。需求预期被限产打压，现实虽强但待观察限产执行。

库存端分析
45港和钢厂库存连续两周去库，其中澳矿库存降幅较大。澳矿库存占比历史低位，巴西矿库存累库但占比上升。钢厂进口矿可用天数低位，库存矛盾可能形成价格驱动。

策略建议
主要策略为逢高放空，尤其关注限产政策落地风险。库存累库压力大，01合约可能偏多，但限产矛盾未消化前空头视角为主。基差和价差震荡，需注意限产确定性文件对现货的压力。

其他观察
热卷和成材需求偏空，库消比高位；钢厂利润华北螺纹已亏损，代表对原料的负反馈；多市场数据显示库存去库和需求疲软，铝、水泥等关联市场数据未提供强支撑，限产执行方式影响需求和供应平衡。