20180629-上海证券-2018年7月基金投资策略_曙光渐近_寻找反弹排头兵_5页_284kb

文档总结：经济下行压力下成长股与基金投资策略分析

核心内容

文档主要分析了2018年以来A股市场在经济下行压力下的表现，并提出在当前市场环境下，成长股，尤其是创业板，具备走出独立行情的潜力。同时，针对不同类型的基金产品，提出了相应的投资策略，包括权益基金、固定收益基金和QDII基金的配置建议。

主要观点

1. 市场环境分析

• A股市场在2018年以来经历了多次大规模调整，成交量萎缩，市场情绪低迷。
• 大盘蓝筹股（如沪深300、上证50）面临盈利下滑与估值压缩的双重压力。
• 创业板在经历两年多的下跌横盘后，一季报盈利增速创近几年新高，估值与业绩匹配，具备较强的投资吸引力。
• 成长股受经济周期影响较小，市场更愿意接受其阶段性高估值，因此在经济下行周期中更具韧性。

2. 投资策略建议

• 战略性看多创业板：成长股在当前环境下有望率先突围，建议投资者关注具备良好业绩支撑的创业板个股及基金。
• 分散化投资：建议在组合中适当增配权益基金，以应对市场波动。
• 警惕信用风险：在债市方面，需谨慎对待信用债，尤其是3A以下的债券，关注利率债的配置价值。
• QDII基金配置建议：在强美元周期下，建议关注欧洲股市基金和成熟市场高收益债基金，同时对商品基金保持中性预期。

关键信息

市场表现与情绪

• 2018年6月A股市场多次调整，成交量萎缩，个股跌停数量激增，市场情绪降至冰点。
• 外资持续净买入大盘蓝筹股，而内资可能因非理性抛售导致优质股票被错杀。

成长股优势

• 创业板盈利增速创近几年新高，估值合理，政策支持下具备独立行情的潜力。
• 成长股承载未来中国经济发展的希望，受经济周期影响较小，市场接受其高估值。

基金投资建议

权益基金

• 建议关注具有较强选股能力的战略新兴产业基金，如消费电子、云服务、智能装备、新能源汽车等行业。
• 同时，中大盘价值型基金也有长期入场机会，特别是配置估值与业绩匹配的行业龙头。

固定收益基金

• 债市面临去杠杆、汇率波动及货币政策不确定性，需谨慎对待信用债。
• 建议关注配置型基金经理管理的产品，注重风险的主动管理。

QDII基金

• 成熟市场中欧洲股市估值相对较低，且欧元贬值有助于出口修复。
• 新兴市场在美元升值背景下面临资金流出压力，估值下行与波动风险增加。
• 建议配置欧洲股市基金及成熟市场高收益债基金，维持商品基金的中性预期。

投资者组合定位

风险提示与免责声明

• 投资者需注意市场波动风险，投资收益与本金可能因市场变化而受损。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，也不构成投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力与投资目标进行合理配置，谨慎决策。

总结

在经济下行压力较大的背景下，成长股尤其是创业板，因其业绩支撑与政策导向，具备走出独立行情的潜力。投资者应注重分散配置，积极布局具备良好基本面的成长型基金，同时对债市保持谨慎，关注利率债与信用债的风险差异。QDII基金可作为多元化配置工具，重点关注欧洲股市与成熟市场高收益债。不同风险偏好的投资者应根据自身情况选择适合的组合类型，理性投资，控制风险。