20201213-中航证券-文化传媒行业周报_新用户_新渠道_新内容_寻找新经济下的排头兵_7页_663kb

传媒行业周报总结

核心内容概览

本报告为中航证券研究所发布的《文化传媒行业周报：新用户、新渠道、新内容，寻找新经济下的排头兵》，发布于2020年12月13日。报告聚焦于传媒行业近期的市场表现、政策动向、行业动态及投资建议，旨在为投资者提供全面的行业分析和方向指引。

主要观点

1. 行业整体表现

• 传媒板块指数：收于746.08点，周涨跌幅为-6.01%，在申万一级行业中排名第27。
• 市场整体回调：受政策影响，分众传媒罕见跌停，引发板块紧张情绪。
• 政策影响：政治局会议强调反垄断和防止资本无序扩张，对行业产生深远影响。

2. 新经济趋势下的投资方向

• 新用户、新消费、新渠道：随着移动互联网流量见顶，代际人口、科技、渠道持续更迭，行业需重新梳理用户特征与消费趋势。
• 重点关注公司：建议关注具有创新模式的公司，包括【泡泡玛特、哔哩哔哩、芒果超媒、星期六、值得买、天下秀】。

3. 疫情与行业影响

• 疫情风险提示：全国新冠病例增多，线下娱乐存在营业风险，但疫情规模预计不会重蹈覆辙。
• 疫苗利好：疫苗消息带动超跌板块补涨，院线行业有望在贺岁和春节档释放供给，建议关注【光线传媒、华谊兄弟、中国电影、万达电影】。

4. 投资建议

4.1 游戏行业

• 5G赋能：建议持续关注游戏行业，特别是云游戏、VR/AR方向。
• 重点公司：包括【三七互娱、完美世界、掌趣科技、世纪华通、吉比特】等优质游戏公司，以及休闲游戏【姚记科技、昆仑万维】和VR/AR游戏【宝通科技、恒信东方】。

4.2 电影&院线

• 顺周期行业：疫情稳定前提下，贺岁档和春节档临近，影片供给增加将提升观影情绪。
• 关注渠道与内容：建议关注【横店影视、金逸影视、万达电影、中国电影】等渠道端公司，以及内容端【光线传媒】。

4.3 广电与大屏

• 5G推动超高清视频普及：超高清视频成为5G首个普及场景，行业增长潜力巨大。
• 关注地方广电与新媒体平台：建议关注【歌华有线、天威视讯、贵广网络、广电网络、湖北广电】等地方广电公司，以及【新媒股份、华数传媒】等深耕IPTV/OTT业务的公司。

4.4 营销及MCN

• 线下消费转移线上：直播、短视频成为新的营销渠道，推动新零售发展。
• 政策利好：国家出台相关规定，规范直播电商发展，利好【元隆雅图、天下秀、星期六、值得买、壹网壹创】等头部营销公司。

关键信息

• 行业PE与PB：申万传媒行业PE为36.96，PB为2.55。
• 海外手游收入：中国自主研发手游2020年海外收入预计超130亿美元，增幅超48%。
• Instagram整合购物与短视频：为应对TikTok竞争，Instagram将结合Reels短视频与在线购物功能。
• 横店影视城：剧组接待数量创新高，显示出影视行业在疫情后的持续活跃。
• Facebook反垄断诉讼：面临全美48个州的反垄断诉讼，可能被迫拆分，引发科技股下跌。
• 超高清视频政策：国家广电总局推动超高清视频发展，预计到2022年市场规模将超4万亿元。

风险提示

• 全球疫情控制：疫情发展可能影响线下娱乐行业。
• 5G进展不及预期：5G普及速度可能影响超高清视频行业的发展。
• 政策监管风险：反垄断和内容监管政策可能对行业带来不确定性。

投资评级定义

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。
• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：行业增长高于沪深300指数。
  • 中性：行业增长与沪深300指数持平。
  • 减持：行业增长低于沪深300指数。

分析师简介

• 张超：中航证券首席分析师，清华大学硕士。
• 裴伊凡：中航证券传媒与互联网行业分析师，英国格拉斯哥大学经济学硕士。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，中航证券不承担由此引发的损失。报告内容可能随时间变化，仅反映分析师个人观点，不代表公司立场。