2023-05-08-艾德金融-港股5月策略报告_市场有望迎来超跌反弹_关注中概股一季度业绩_14页_1mb

港股5月策略报告摘要

一、4月市场表现回顾

指数表现

• 恒生指数：月跌幅2.48%，收于19894.57点
• 国企指数：月跌幅3.83%
• 恒生科技指数：月跌幅9.35%
• 全球对比：美股、欧洲市场多数上涨，日经、韩综指表现较好

恒生行业分化

• 涨幅居前：能源业(+9.52%)、综合业(+5.84%)、电讯业(+5.39%)
• 跌幅居前：资讯科技(+11.76%)、工业(-4.09%)、非必需消费品(-3.82%)

二、4月资金流向

• 南下资金：合计净流入312.77亿港元，主要买入中芯国际、中国移动等
• 港股通：沪股净入143.28亿港元，深股净入169.49亿港元

三、宏观环境分析

美国经济数据

• CPI：3月为5.0%，低于预期
• 失业率：3月为3.50%，低于前值
• ISM PMI：4月为47.1%，高于前值

中国经济数据

• PMI：4月官方制造业PMI 49.2（跌破枯荣线）
• M2货币供应：3月年率12.7%，持续上升
• 3月CPI、PPI：分别为0.7%、-2.5%

四、港股估值水平

• 恒生指数市盈率(TTM)：9.55倍（低于十年中位数）
• 市净率(PB)：0.97倍（十年分位点12.67%）
• 估值处于历史较低水平

五、5月市场展望

策略观点

• 暂停加息落地，降息预期偏晚
• 关注中概股、科技股超跌反弹机会
• 板块分化仍将持续，重点关注“中特估”蓝筹、消费复苏相关标的

看好标的

1. 华能国际（能源转型+新能源增长潜力）
2. 交通银行（业绩增速领先、资产质量夯实）
3. 美团-W（餐饮复苏、新业务亏损收窄）
4. 中国人寿（NBV增速转正、长期险表现佳）
5. 理想汽车（业绩超预期，具备高增长潜力）

六、风险提示

• 美联储降息时间尚不明朗
• 中概股业绩风险
• 板块分化加大，需控制仓位风险