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白糖市场分析总结（2022年11月）

一、郑糖期货走势简析

2022年11月，郑糖1月合约整体呈现“宽幅震荡冲高回落”的走势。上半月期价震荡走高，主要受以下因素推动：

• 美糖上涨带动：印度糖厂不愿低价出口、巴西出口量增加及交易商买近卖远策略等因素导致国际糖价上涨。
• 国内供应偏紧：10月份糖进口量同比下降，同时广西产区天气不利，影响甘蔗生长。

下半月糖价大幅回落，主要受以下因素影响：

• 现货供应增加：新榨季开始，陈糖库存较多，现货供应充足，现货报价持续走低。
• 天气改善：广西产区降雨缓解，甘蔗生长压力减小。
• 美糖回落：巴西产量增长超出预期、印度及泰国出口增加，以及油价弱势使得制糖收益优于乙醇生产，导致国际糖价下跌。

郑糖3月合约月内表现如下：

• 开市：5504点
• 最高：5758点
• 最低：5487点
• 收盘：5524点
• 涨幅：+29点
• 成交量：3075619手
• 持仓量：449817手

二、基本面情况

国内基本面

1. 进口数据：

   • 2022年10月进口食糖52万吨，同比减少28.69万吨，降幅达35.56%。
   • 1-10月累计进口402.46万吨，同比减少61.81万吨，降幅为13.31%。
   • 10月进口糖浆及预混粉4.44万吨，同比减少2.01万吨。

2. 产销数据：

   • 截至10月底，全国共开榨糖厂26家，主要来自新疆、内蒙古等甜菜主产区。
   • 已产食糖34万吨，同比增加5万吨。
   • 销售2万吨，同比减少2万吨。

3. 产量预测：

   • 农业农村部预测2022/23年度中国食糖产量为1005万吨，比上月调减30万吨。
   • 主要原因是南方甘蔗主产区持续干旱。

国际基本面

1. 全球供需预测：

   • 国际糖业组织（ISO）将2022/23榨季全球糖市供应盈余调增至618.5万吨，高于此前预测的557.1万吨。
   • 预计全球产量达1.82亿吨，同比增长5.5%，消费量预计为1.76亿吨。

2. 巴西产量数据：

   • 截至11月上半月，巴西中南部地区累计产糖3196.6万吨，同比增长0.29%。
   • 甘蔗入榨量同比增长109.32%，ATR（糖分含量）提升3.39kg/吨，制糖比提升8.78%。
   • 产乙醇量同比增长72.01%，达到12.75亿升。
   • 产糖量同比增长162.19%，达到166.5万吨。

3. 印度出口政策调整：

   • 印度宣布调整出口政策，允许在2022年11月1日至2023年5月31日期间按配额出口600万吨食糖。
   • 这是本榨季第一批出口配额，后续将根据国内产量调整。

4. StoneX预测：

   • 预计2022/23年度全球糖市供应过剩520万吨，较此前预测的390万吨增加。
   • 该机构对本年度糖市保持乐观，受益于主要产国产量增长。

三、后期关注点

1. 春节前备货需求：农历春节与元旦较近，企业将在12月集中备货，关注现货价格走势，对糖价有指引作用。
2. 进口情况：若进口量继续偏低，将对国产糖价形成支撑。
3. 美糖走势：国际糖价走势将对国内糖市产生重要影响，需密切关注。

四、免责声明

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