20231126-德邦证券-建筑材料周观点_地产融资政策继续优化_静待产业链需求回暖_30页_2mb

建筑材料行业周报（2023年11月26日）

评级： 中性（维持）

当前市场情况

• 建筑材料板块近期环比上涨0.22个百分点，而同期沪深300指数下跌0.61个百分点。
• 消费建材、水泥、玻璃、玻纤、碳纤维等子行业均受地产业务影响，估值表现分化。
• 政策面积极，涉及地产融资优化、城中村改造、保障房建设等，有望带动建材需求回暖。

核心观点与投资建议

1. 地产融资政策优化拉动需求，底部或愈发清晰

• 地产融资：金融机构座谈会提出满足不同所有制房企合理融资需求，“惜贷、抽贷、断贷”政策禁止，甚至拟起草房企白名单；深圳等地针对刚需房政策松绑，释放稳楼市信号。
• 地产回升：当前商品房销售疲软，政策放松有望提振市场信心，城中村改造及保障房建设提供强支撑。
• 板块机会：估值切换行情可期，建议关注三条主线：
  1. 消费建材龙头（盈利能力稳定，估值提升，如北新建材、东方雨虹、伟星新材）。
  2. 开工端低估值企业（产量受政策利多，如海螺水泥、华新水泥）。
  3. 低估值个股（如科顺股份、青鸟消防、蒙娜丽莎等）。

2. 玻纤价格触底回升，供需有望重回紧平衡

• 玻纤库存减少：10月行业库存环比下降348万吨，旺季需求回暖。
• 需求复苏：风电装机、基建支撑，行业供需分化明显，头部企业或受益。
• 推荐标的：中国巨石、中材科技、长海股份等。

3. 玻璃价格承压，静待政策落地

• 浮法玻璃价格弱势：当前北方需求走弱，纯碱价格上涨压缩利润。
• 政策期待：地产改善将提振玻璃需求，建议关注旗滨集团、信义玻璃。

4. 碳纤维价格下行趋缓，渗透率提升

• 行业竞争分化：中小厂商压缩利润，龙头受成本支撑反周期机会。
• 推荐逻辑：关注供需结构优化，如中复神鹰、光威复材、吉林碳谷。

风险提示

• 固定资产投资低于预期
• 贸易冲突导致出口受限
• 环保督查放松不及预期
• 原材料价格大幅波动