化妆品行业专题报告：巨头的彩妆围猎-20180110-中泰证券-10页-1mb

化妆品行业总结

核心内容

本报告聚焦于化妆品行业，尤其是彩妆领域，分析了海外化妆品巨头在中国市场的布局与策略。重点围绕彩妆品牌收购案例、消费者行为变化、市场潜力及风险提示等方面展开，指出中国彩妆市场正处于快速发展阶段，具备巨大的投资潜力。

主要观点

• 彩妆包装的重要性：彩妆产品的包装是吸引消费者的关键因素之一，成为品牌的第一张名片。消费者对彩妆功效的检验周期短，因此更倾向于关注包装的时尚感、趣味性和品牌文化。
• 质量与科技驱动：新秀彩妆品牌普遍注重科技含量和产品质量，天然、专业、科技成为其核心竞争力。品牌通过不断研发高性能成分，满足消费者对健康与美的双重需求。
• 千禧代消费者的影响力：自拍文化与社交媒体的兴起推动了彩妆消费的增长，千禧代消费者更倾向于通过美妆KOL和网红经济进行产品推荐和购买决策。
• 高端定位与高消费力：中国年轻消费者具备较高的美妆预算，彩妆新贵普遍采用高端定价策略，契合其消费能力。数据显示，20-35岁女性年均美妆消费显著高于其他类别。
• 巨头的彩妆围猎：近五年，海外化妆品巨头通过收购独立彩妆品牌快速拓展中国市场，如欧莱雅收购Urban Decay、It Cosmetics，雅诗兰黛收购Too Faced、Becca，联合利华收购Hourglass等。

关键信息

一、行业概况

• 上市公司数：86家
• 行业总市值：约6442.54亿元（百万元）
• 行业流通市值：约4770.75亿元（百万元）

二、彩妆品牌收购案例（2013-2017）

三、消费者趋势

• 年龄分布：彩妆消费核心人群为20-35岁女性，边缘消费群延伸5岁。
• 消费能力：2017年数据显示，中国年轻消费者年均美妆消费显著，尤其女性独立年均消费达6224.7元，高于服装消费。
• 社交媒体影响：自拍文化与P图软件的普及刺激了彩妆消费，2017年国内P图app超过3400款。美妆KOL在品牌传播中起关键作用，如NYX在YouTube的品牌提及量高达1.4亿次。
• 电商渠道发展：天猫国际成为彩妆品牌的重要销售平台，目前入驻品牌已达156个。

四、彩妆品牌定位

• 高端定位：多数彩妆新贵定价高端，如Hourglass、Urban Decay、Laura Mercier等品牌单品价格多在$30-$60之间。
• 产品特色：成功品牌在专业性与多样性之间至少具备一项优势，如UD以眼影见长，LM以底妆为主，Hourglass以“高级配方”为核心。

五、投资评级与建议

• 评级：增持（维持）
• 投资要点：彩妆市场增长强劲，海外巨头加速布局中国市场，新秀品牌具备高成长性，且符合年轻消费者偏好，具有较高的投资价值。

风险提示

1. 宏观经济增长放缓：可能影响消费者购买力，进而拖累行业增长。
2. 品牌认知度不足：国内尚未形成具有广泛认知度的彩妆品牌，成长性判断存在不确定性。
3. 时尚度与库存管理挑战：彩妆产品更新换代快，对创新和库存周转要求高，需谨慎应对市场变化。

图表目录

• 图表1：新彩妆收购时代：2013-2017
• 图表2：Urban Decay、Too Faced、Hourglass
• 图表3：国内拍照P图app数量
• 图表4：8个彩妆新秀品牌的社交平台粉丝数统计
• 图表5：8个彩妆新秀品牌的单品价格区间
• 图表6：低龄偶像成为彩妆代言人的新选择
• 图表7：善用网红经济，通过新媒体营销获得大量导流
• 图表8：天猫国际美妆护理产品订单占比
• 图表9：美/中/法2015年人均彩妆消费

投资评级说明

• 股票评级：买入、增持、持有、减持
• 行业评级：增持、中性、减持
• 备注：评级基于报告发布日后6~12个月内的相对市场表现，基准指数根据市场不同有所区分。

重要声明

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