20180110-中泰证券-专题报告_化妆品_巨头的彩妆围猎_10页_970kb

化妆品行业专题报告总结

核心内容

本报告聚焦于化妆品行业，特别是彩妆领域的市场趋势与巨头战略布局。分析师鞠兴海、邵璟璐、王雨丝对行业进行了深入分析，认为中国彩妆市场具有巨大潜力，海外化妆品巨头正通过收购新兴彩妆品牌快速布局中国市场。

主要观点

1. 彩妆包装是品牌的重要名片

• 彩妆产品的包装在消费者决策中扮演关键角色，尤其在功效易检验的背景下，包装的时尚感、趣味性和品牌文化成为吸引消费者的主要因素。
• 经典包装案例包括“小羊皮”（纪梵希）、“米其林”（娇兰）、“五花肉/烟管”（Hourglass）等，均因独特设计而闻名。

2. 新秀彩妆品牌注重科技与质量

• 新兴彩妆品牌普遍具备较高的科技含量，强调天然、专业和健康成分。
• 成功的彩妆品牌往往在“一枝独秀”或“品类齐全”中至少具备一项优势，如UD（眼影）、LM（底妆）、Becca（修容）等。

3. 千禧代消费者是彩妆销售的重要推动力

• 自拍文化和社交媒体的发展显著提升了彩妆的消费频率与需求。
• 美妆KOL在年轻消费者中具有巨大影响力，品牌通过与KOL合作建立情感共鸣，推动销售增长。

4. 彩妆市场呈现高端化趋势

• 多数新秀彩妆品牌定价较高，符合年轻消费者较高的美妆预算。
• 数据显示，中国年轻女性年均美妆消费显著高于男性，且高于服装消费，显示彩妆市场的重要性。

5. 化妆品巨头积极进行彩妆年轻化布局

• 海外巨头如欧莱雅、雅诗兰黛、联合利华等通过收购独立彩妆品牌，快速拓展中国市场。
• 品牌通过任命年轻偶像、明星代言人以及新媒体营销，进一步贴近年轻消费群体。

6. 中国彩妆消费市场潜力巨大

• 中国20-35岁女性是彩妆消费的核心人群，化妆习惯持续提升。
• 中国19-24岁消费者的彩妆消费能力远超欧美，人均消费达85美元，显示出强大的市场潜力。

关键信息

• 行业概况：中国化妆品行业上市公司达86家，行业总市值约6442.54亿元，流通市值约4770.75亿元。
• 收购案例：近五年内，知名彩妆品牌如Urban Decay、NYX、It Cosmetics、Too Faced、Becca、Laura Mercier、Tarte、Hourglass等被欧美巨头收购，加速全球化发展。
• 市场数据：
  • 2017年《微妆赏》榜单显示，中国年轻消费者年均美妆消费较高。
  • 阿里数据显示，天猫国际美妆护理产品订单占比超过40%，90/95后贡献显著增长。
• 销售渠道：新秀彩妆品牌更倾向于线上销售，如高丝披露Tarte电商销售占比达13%，并有望提升至20%。
• 营销策略：品牌积极运用网红经济、社交媒体营销等手段，提升品牌曝光度和用户粘性。

风险提示

• 宏观经济风险：若经济增长放缓，可能影响消费者对彩妆的购买意愿。
• 品牌认知风险：目前中国彩妆市场缺乏具有高认知度的品牌，成长性判断存在不确定性。
• 产品时尚度风险：彩妆产品更新换代快，对创新和库存管理要求高，易出现断号或库存积压问题。

投资评级

• 股票评级：增持（维持），预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
• 行业评级：增持，预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上。

图表目录

• 图表1：新彩妆收购时代（2013-2017）
• 图表2：Urban Decay、Too Faced、Hourglass
• 图表3：国内拍照P图App数量
• 图表4：8个彩妆新秀品牌的社交平台粉丝数统计
• 图表5：8个彩妆新秀品牌的单品价格区间
• 图表6：低龄偶像成为彩妆代言人的新选择
• 图表7：新媒体营销案例
• 图表8：天猫国际美妆护理产品订单占比
• 图表9：美/中/法2015年人均彩妆消费

总结

海外化妆品巨头通过收购新秀彩妆品牌，加速在中国市场的布局。彩妆品牌凭借独特的包装设计、高品质成分和年轻化营销策略，成功吸引大量消费者。中国彩妆市场具备强劲的增长潜力，尤其是年轻女性群体。然而，行业也面临宏观经济波动、品牌认知度低及产品创新压力等风险。分析师建议增持该行业，认为其未来表现有望超越基准指数。