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文档总结

核心内容

本报告是三星证券于2016年7月29日发布的行业及公司分析报告，涵盖了全球市场指标、韩国市场指标、基金流动、经济预测、交易数据、行业动态及公司更新等内容。报告主要分析了韩国主要行业和企业的二季度表现及未来展望，并提供了投资建议和目标价格。

主要观点

全球市场指标

• Dow Jones: 18,472（无变化）
• Nasdaq: 5,140（上涨0.6%）
• S&P 500: 2,167（上涨0.1%）
• Nikkei 225: 16,477（上涨1.1%）
• Hong Kong Hang Seng: 22,180（上涨0.2%）
• Hong Kong H: 9,088（上涨0.3%）
• UK FTSE 100: 6,750（上涨0.4%）
• Germany DAX: 10,320（上涨0.7%）
• France CAC 40: 4,447（上涨1.2%）

韩国市场指标

• Kospi: 2,021（下跌0.2%）
• Kospi 200: 252（下跌0.3%）
• Kosdaq: 704（上涨0.4%）
• Chemicals: 5,266（上涨0.3%）
• Iron & Metal Products: 4,415（上涨0.4%）
• Distribution: 465（上涨0.1%）
• Food & Beverage: 4,740（上涨0.3%）
• Transport Equipment: 1,778（上涨0.8%）
• Transport & Storage: 1,595（下跌0.7%）
• Electrical & Electronic Equip: 11,081（下跌1.0%）
• Banks: 222（下跌1.8%）
• Securities: 1,755（下跌1.8%）
• Communication: 335（下跌0.8%）
• Electricity & Gas: 1,714（下跌0.3%）

市场利率

• 3-month CD: 1.36%
• 3-year corporate bond: 1.63%
• Call: 1.21%
• KRW/USD: 1,134
• Yen/USD: 105
• Korea CDS Spread (bps): 50

基金流动

• Kospi:
  • Foreign: 196（下跌11%）
  • Domestic: (80)（下跌13%）
  • Retail: (110)（下跌13%）
• Kosdaq:
  • Foreign: 52（上涨25%）
  • Domestic: (34)（上涨11%）
  • Retail: 3（下跌17%）

经济预测

关键信息

行业动态

• 航空业（NEUTRAL）:
  • 2Q销售总额为KRW4.4万亿，同比增长3.4%，但经营利润KRW1091亿低于预期。
  • Jeju Air预计在2H表现突出，因其飞机扩充和航线增加，以及租赁飞机的维护成本降低。

公司分析

Kia Motors（BUY）

• 2Q表现:
  • 销售额增长16.1%（年同比）至KRW14.45万亿，经营利润增长21.7%（年同比）至KRW7707亿。
  • 2Q经营利润超出预期，主要得益于SUV/MPV销售组合优化和国内需求增长。
• 投资建议:
  • 保持BUY评级，目标价为KRW55,000。
  • 汽车出口不确定性及法院判决是当前主要风险因素。

LG Display（HOLD）

• 2Q表现:
  • 销售额下降13%（年同比）至KRW5.86万亿，经营利润增长12%（季环比）至KRW44亿。
  • 面板价格上涨和成本下降推动了利润增长。
• 投资建议:
  • 保持HOLD评级，目标价为KRW33,000。
  • 2017年预计经营利润将增长，但行业前景仍不明朗。

Hyundai Heavy Industries（BUY）

• 2Q表现:
  • 经营利润KRW5572亿，同比增长71.3%。
  • 精炼、离岸和造船业务贡献主要利润增长。
• 投资建议:
  • 保持BUY评级，目标价KRW148,000。
  • 公司具有较强的财务实力，能够应对行业重组，且股东价值稀释风险较低。

Hyundai Glovis（BUY）

• 2Q表现:
  • 销售额增长4%至KRW3.84万亿，经营利润增长24%至KRW1962亿。
  • 由于美元负债增加，外汇相关损失影响了净利润。
• 投资建议:
  • 保持BUY评级，目标价KRW230,000。
  • 出口复苏和CKD业务增长将支撑未来业绩。

投资建议汇总

未来展望

• 航空业：预计在2H受益于旺季和MERS效应，Jeju Air将领先。
• Kia Motors：若法院判决有利，预计4Q将有显著改善。
• LG Display：行业前景乐观，但缺乏催化剂，目标价维持不变。
• Hyundai Heavy Industries：预计2016年净利增长64%，2017年增长19%。
• Hyundai Glovis：预计2H出口复苏，但需关注治理风险。

其他信息

• 报告来源：三星证券
• 分析师：Youngho Kim, Esther Yim, Jongwook Lee, Youngsoo Han, Eunkyung Park
• 联系方式：d.s.shin@samsung.com
• 报告发布日期：2016年7月29日