20210222-光大证券-金属新材料高频数据周报_新能源车_消费电子新材料迎来新年_开门红__26页_2mb

钢铁/有色行业新材料周报总结（2021年2月15-21日）

核心内容

本周钢铁/有色行业新材料市场表现分化，新能源车和3C新材料板块表现强劲，军工和核电板块相对疲软。主要材料价格和利润均出现上涨或稳定，部分材料价格创近年来新高。

主要观点

军工新材料

• 本周军工新材料整体表现不佳，电解钴价格创2019年以来新高，但与钴粉、硫酸钴的比价关系显示军工行业景气度低于制造业和新能源车。
• 钛材中0级与4级海绵钛价差维持在2020年以来的最高水平，显示军用钛材需求强劲。
• 铹和碳纤维价格稳定，但库存情况显示部分材料处于去库存阶段。

新能源车新材料

• 正极材料、电解液、隔膜、铜箔等产品价利齐升，多产品创2019年以来新高。
• 磷酸铁锂电池表现优异，装机量和市占率均达历史高位，毛利率创18年下半年以来最高。
• 人造石墨价格上涨，隔膜毛利首次反弹，显示行业复苏迹象。
• 钕铁硼价格维持高位，库存紧张，反映新能源车电机需求旺盛。

光伏新材料

• 多晶硅价格创2019年以来新高，12月产量和开工率均为2020年内最高。
• 光伏玻璃利润水平居高，与平板玻璃比值持续上升，显示光伏行业强于建筑业。
• 等静压石墨和EVA共聚物价格保持稳定，金刚线价格维持高位。

核电新材料

• 核电行业有回暖迹象，氧氯化锆毛利和毛利率环比上涨，海绵锆与硅酸锆价差扩大，显示核电需求上升。

消费电子新材料

• 钴酸锂价格创19年以来新高，毛利和毛利率达到2020年以来最高。
• 高纯镓价格维持四年最高，显示半导体需求强劲。

关键信息

价格变化

• 电解钴：36.75万元/吨，环比+4.26%，创19年3月以来新高。
• 四氧化三钴：30.25万元/吨，环比+3.42%，创19年以来新高。
• 钴酸锂：406元/千克，环比+10.83%，创19年以来新高。
• 碳酸锂：7.42万元/吨，环比+3.11%，创18年下半年以来最高。
• 六氟磷酸锂：14.75万元/吨，环比+3.51%，创18年4月以来新高。
• 多晶硅：69.03元/千克，创2019年以来新高。
• 氧化镨钕：394.2元/千克，创2018年以来新高。
• 高纯镓：2015元/千克，为2017年以来最高。
• 铂：273元/千克，环比+6.64%，创2015年以来新高。
• 铑：5649.5元/千克，环比+8.47%，创2015年以来新高。
• 铱：1065元/千克，创2015年以来新高。

利润变化

• 电解钴：毛利5.20万元/吨，环比+0.57万元/吨，毛利率14.14%，环比+1.01%。
• 磷酸铁锂：毛利0.44万元/吨，毛利率10.02%，创2020年以来最高。
• 六氟磷酸锂：毛利3.96万元/吨，环比+2.59%，毛利率26.87%，创2020年以来最高。
• 氧化镨钕：毛利58.61元/千克，环比+14%。
• 光伏玻璃：毛利2252.16元/吨，毛利率41.9%，创2020年以来最高。
• 钕铁硼：毛利58.61元/千克，环比+14%。
• 高纯镓：毛利2015元/千克，环比+8.47%。
• 铂、铑、铱：价格涨幅显著，累计涨幅分别为18.18%、69.37%和165.26%。

库存与产量

• 电解钴：库存206吨，环比减少29吨，高于去年同期。
• 碳酸锂：库存0.2825万吨，环比-1.74%，为去年同期一半。
• 磷酸铁锂：库存185吨，为2019年以来三年同期最低。
• 多晶硅：产量36000吨，连续六个月增长，为2020年内最高。
• 氧氯化锆：库存4540吨，高于过去两年同期。
• 四氧化三钴：库存307金属吨，高于过去两年同期，但处于去库存趋势。

建议关注标的

• 天齐锂业：全面看好，短期看弹性，长期看战略。
• 盛新锂能：全面看好，短期看弹性，长期看战略。
• 雅化集团：全面看好，短期看弹性，长期看战略。
• 寒锐钴业：全面看好，短期看弹性，长期看战略。
• 华友钴业：全面看好，短期看弹性，长期看战略。

风险提示

• 估值过高风险
• 技术路径变化的风险
• 企业经营激进、战略出现偏差、治理失败等风险
• 宏观政策及流动性调整的风险