20260621-国金证券-地产专题分析报告_淡季效应下_地产数据并未显著走弱_6页_839kb

房地产市场淡季效应分析总结

核心内容

近期房地产市场数据显示，淡季效应逐渐显现，但整体并未明显走弱。新房和二手房市场均表现出一定的韧性，同时市场分化加剧，风险因素依然存在。

主要观点

1. 二手房市场表现

• 网签同比涨幅走阔：6月1-19日，22个重点城市二手房成交面积同比增长16.5%，好于5月的15.7%。
• 城市间分化明显：一线城市和三线城市同比涨幅分别为20.4%和24.9%，均较上月改善；二线城市同比增速为9.5%，略低于5月。
• 实时成交数据改善幅度收敛：6月以来，26个重点城市二手房实时成交面积同比涨幅回落至12%，较5月的23%有所收窄。
• 挂牌量保持稳定：6月1日至17日，26个重点城市二手房挂牌量小幅增加0.1%，但一线城市挂牌量持续回落。
• 挂牌价降幅微增：5月以来全国挂牌价月环比跌幅逐周收窄，但5月第4周开始出现微增。

2. 新房市场表现

• 成交面积环比小幅回落：本周（6.13-6.19）47城新房成交面积录得308.6万平方米，环比下降3.3%。
• 同比降幅扩大：新房成交面积同比降幅走阔至17.4%，主要受假期错位影响。
• 城市间分化加剧：一线城市新房成交面积延续同比增长，增速为8.7%；二、三线城市同比分别回落至-18.0%和-27.7%。

3. 市场趋势

• 新房景气度下行趋缓：新房市场在淡季影响下，成交量环比小幅下降，但同比降幅有所扩大。
• 二手房景气度底部企稳：尽管二手房成交量同比改善方向未变，但改善幅度因市场进入淡季而有所回落。

关键信息

• 淡季效应显现：6月进入房地产市场传统淡季，二手房和新房成交量均出现环比下降。
• 区域分化加剧：一线城市和三线城市表现优于二线城市，市场区域差异显著。
• 价格走势稳定：全国房价未开启新一轮快速下跌，挂牌价降幅微增。
• 风险提示：若重点城市二手房挂牌量超预期回升或租金价格大幅回落，可能导致房价下行幅度和速度超预期。此外，宏观经济超预期下行可能进一步拖累房地产市场复苏节奏。

图表概览

• 图表1：展示6月重点城市二手房网签面积同比涨幅走阔。
• 图表2：反映26个重点城市二手房实时成交面积同比涨幅回落。
• 图表3：显示26个重点城市挂牌量保持稳定。
• 图表4：呈现一线城市挂牌量持续回落。
• 图表5：展示新房成交面积同环比变化。
• 图表6：反映22城二手房成交量回落。

风险提示

• 房价下行超预期：重点城市二手房挂牌量回升或租金价格大幅回落可能加剧房价下行。
• 宏观经济下行风险：若宏观经济超预期下行，可能影响居民购房预期，拖累市场复苏。

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