20260621-国信期货-螺纹钢周报_宏观需求走弱_螺纹钢淡季压力仍存_29页_6mb

螺纹钢周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年6月21日螺纹钢期货行情及市场环境，涵盖了宏观经济数据、期货市场环境、螺纹钢供需概况及后市展望等内容。整体来看，宏观需求走弱，螺纹钢面临淡季压力，市场情绪偏谨慎。

主要观点

1. 宏观经济数据

• 原煤生产：5月份规上工业原煤产量4.0亿吨，同比下降1.7%；1—5月份原煤产量19.8亿吨，同比下降0.3%。
• 固定资产投资：1—5月份全国固定资产投资同比下降4.1%，但基础设施投资同比增长0.6%。
• 房地产开发投资：1—5月份房地产开发投资同比下降16.2%，其中住宅投资下降15.6%。房屋施工面积、新开工面积、竣工面积均呈现下降趋势，降幅在12.3%至25.0%之间。
• 房地产销售：新建商品房销售面积同比下降10.8%，其中住宅销售面积下降12.1%；销售额同比下降13.5%，住宅销售额下降14.1%。
• 房地产资金到位：房地产开发企业本年到位资金同比下降19.0%，其中个人按揭贷款下降28.0%，利用外资下降82.1%。

2. 期货市场环境

• 货币量：M1同比为5.50%，M2同比为8.60%。整体呈现M2增长而M1增长放缓的态势。
• SHIBOR利率：1个月SHIBOR持续走低，从2024年6月的1.8%降至2026年5月的1.4%，6月进一步降至1.42%。
• 比价关系：
  • 内外比价：螺纹钢进口价与国内市场价差逐渐缩小，从2023年6月的约3,800元/吨降至2026年5月的约1,750元/吨。
  • 产业链比价：螺纹钢与热轧板卷、PB粉、冶金焦、主焦煤等主要原材料价格走势呈现分化，螺纹钢价格相对稳定，而焦煤和焦炭价格有所下降，PB粉价格波动较大。

3. 螺纹钢供需概况

• 钢厂库存：钢厂钢材库存整体呈下降趋势，2026年6月12日库存为580万吨，较2025年同期有所减少。
• 螺纹钢周产量：螺纹钢周度产量呈波动趋势，2026年6月12日产量为214.59万吨，环比微增。
• 高炉利润：螺纹钢高炉利润持续低迷，2026年5月23日为-100元/吨，热轧利润亦呈波动状态。
• 电炉利润：电炉钢利润呈下降趋势，2026年5月23日为-250元/吨，电炉钢坯成本及螺纹钢成本持续走低。
• 开工率：2026年6月12日，全国电炉开工率为66.03%，短流程钢厂开工率72.92%，长流程钢厂开工率55.00%。

关键信息

1. 宏观经济疲软

• 房地产投资和销售持续下滑，显示房地产市场疲软。
• 固定资产投资总体下降，但基础设施投资略有增长，对钢铁需求形成一定支撑。

2. 期货市场表现

• SHIBOR利率持续走低，显示流动性宽松，可能对螺纹钢期货形成支撑。
• M1和M2同比数据表明货币供应相对稳定，但M1增长放缓。
• 螺纹钢期货价格相对稳定，但基差呈现波动，显示期货与现货价格之间存在一定的不匹配。

3. 比价关系

• 螺纹钢进口价与国内市场价差缩小，可能对进口需求形成一定压制。
• 螺纹钢与热轧板卷、PB粉、冶金焦等原材料价格走势分化，显示产业链上下游压力不同。

4. 供需情况

• 钢厂库存下降，显示钢厂去库存压力有所缓解。
• 螺纹钢周度产量略有波动，显示钢厂生产节奏趋于平稳。
• 高炉利润持续低迷，显示钢厂盈利能力受到压制。
• 电炉利润下降，显示电炉钢成本压力增加，对电炉钢需求形成压制。

后市展望

• 需求端：房地产投资和销售持续疲软，叠加螺纹钢处于传统淡季，需求端承压。
• 供应端：钢厂库存下降，但螺纹钢周度产量相对稳定，供应端压力不大。
• 价格走势：螺纹钢期货价格相对稳定，但基差波动较大，显示市场对现货价格的预期存在分歧。
• 政策影响：地方政策加强安全生产监管，可能对煤炭供应产生一定影响，间接影响螺纹钢成本。
• 国际环境：国际市场螺纹钢价格保持稳定，但进口价与国内市场价差缩小，可能对进口需求形成压制。

总结

螺纹钢市场整体处于需求疲软与供应稳定的博弈中，受房地产投资下滑、政策调控等因素影响，市场情绪偏谨慎。期货价格相对稳定，但基差波动较大，显示市场对现货价格的预期存在分歧。未来需密切关注房地产市场政策、库存变化及成本波动，以判断螺纹钢价格走势。