20230804-国元证券-爱美客-300896.SZ-2023年半年度业绩预告点评_Q2利润高增长_新品如生天使值得期待_3页_1mb

爱美客(300896)2023年半年度业绩预告总结

事件概述

公司发布2023年半年度业绩预告，预计2023年上半年实现归属于上市公司股东的净利润935-995亿元，同比增长60%-70%；扣除非经常性损益后的净利润908-968亿元，同比增长61%-71%。其中，Q2季度预计净利润521-581亿元，与调整后相比增长67%-87%。业绩增长主要得益于营销和产品端的发力。

业绩亮点

• 在营销方面，公司坚持“直销为主，经销为辅”的模式，加强了与医美机构的合作。
• 产品方面，凭借差异化矩阵和品牌影响力，实现了显著增长。
• 人体口径显示，H1净利润同比增长60-70%，Q2增长尤为强劲。

新品介绍

• 7月27日发布新品如生天使，定位浅层纹路填充，采用创新SDAM技术，提升柔软度、延展性和支撑性，与现有产品濡白天使协同，提供全层抗衰方案。该产品在刺激胶原再生和修复功能方面具有差异化优势。

研发和创新

• 公司在研产品包括用于颏部后缩的凝胶、肉毒素、埋植线、司美格鲁肽注射液和透明质酸酶等，部分已完成临床试验。
• 通过控股子公司原之美收购沛奇隆100%股权，布局胶原蛋白赛道，丰富了研发储备。

投资建议

• 公司为医美上游头部厂商，预计2023-2025年营收和净利润高速增长，PE从55x降至30x。维持“买入”评级，上调财务预测。

风险提示

• 风险包括产品推广不达预期和政策风险。

财务预测

• 预计2025年EPS达到1608元，保持行业领先地位。

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