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黑色板块周度总结：美伊谈判反复，黑色震荡运行

核心内容概述

上周黑色板块整体呈现冲高回落态势，原料端表现优于成材端，其中焦煤价格涨幅较大。市场氛围受美伊谈判消息影响，出现波动。宏观政策方面，中东局势仍是关注重点，伊朗与美国的谈判进展不明朗，短期内将继续影响全球市场情绪。产业端来看，钢材需求持续恢复，库存继续去化，但去库速度偏缓；焦煤产量回升，库存向中下游转移；铁矿发运和到港处于季节性低位，钢厂和港口库存下降，铁水产量仍有提升空间。

主要观点

• 宏观环境：美伊谈判反复，市场情绪波动较大，原油价格受此影响频繁震荡，需关注其对煤炭价格的传导效应。
• 钢材市场：需求仍在恢复，库存持续去化，但去库速度不快，需继续关注需求成色。螺纹钢期货价格处于电炉谷电成本以下，静态估值偏低。
• 煤焦市场：焦煤产量回升至正常偏高水平，焦煤总库存小幅累积，但中下游库存增加，上游煤矿保持去库。焦炭产量低位回升，港口库存大增，显示供需关系趋于宽松。
• 铁矿市场：铁水产量继续提升，钢厂和港口库存双双下滑，但发运和到港仍处于季节性低位，后期成材去库压力有望加大，需关注谈判进展。

关键信息

品种价差

• 焦炭与焦煤的比价走低，反映出钢厂利润下滑，原料端价格相对坚挺，导致价差收窄。

重点数据与政策

1. 伊朗提出停战六项条件，包括关闭美国在中东的军事基地、由侵略方向伊朗支付赔偿等。
2. 上海“沪七条”楼市新政落地一个月，二手房成交量持续创新高。
3. 国际能源署（IEA）警告称，恢复波斯湾能源供应可能需要六个月时间，全球面临严重能源危机。
4. 国内汽、柴油价格上调，但实际执行幅度低于预期。
5. 高盛预测美国经济在未来12个月内陷入衰退的概率升至30%。
6. 美国政府通过巴基斯坦向伊朗提出15项结束冲突方案，考虑推动一个月停火。
7. 特朗普计划于5月中旬访华。
8. 津巴布韦锂出口禁令已延续近一个月，影响可能超预期。
9. 俄罗斯宣布暂停硝酸铵出口一个月，影响全球氮肥市场供应。
10. 美国对伊朗能源设施的打击推迟至4月6日。

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