2026-04-14-工银国际-美伊谈判几经反复_债市保持震荡行情_13页_802kb

固收周报总结

核心内容

本报告主要分析了近期中资美元债市场及在岸固收市场的情况，结合美伊谈判进展、美国CPI数据、中资美元债发行动态及收益率变化等因素，评估了市场走势与影响。

主要观点

• 美伊谈判反复影响市场情绪：美伊谈判进展反复，导致美债收益率波动，市场情绪持续承压。
• 美债收益率温和波动：10年期和2年期美债收益率分别下行2个和4个基点至4.32%和3.80%，但因谈判未达成协议，收益率在上周末再度温和上行。
• 美国CPI数据影响降息预期：3月美国CPI同比上涨3.3%，环比上涨0.9%，创2022年6月以来最大单月涨幅，但核心CPI涨幅温和，市场预期降息概率上升。
• 中资美元债市场反应：彭博巴克莱中资美元债总回报指数上周上涨0.3%，利差收窄1个基点，显示市场情绪有所改善。
• 在岸市场反应平淡：3年期和10年期国债收益率分别上行1个和下行1个基点，春节后消费需求回落，PPI同比上涨0.5%，为连续下降41个月后首次上涨，但总体影响温和。

关键信息

离岸市场

• 中资美元债全周有4笔超过一亿美元的新发行，共计约5亿美元。
• 离岸人民币债全周新发行约52亿人民币。
• 美债收益率波动，中资美元债市场有所反弹。

在岸市场

• 银行间流动性充裕，人行通过逆回购净回笼资金约6005亿人民币。
• 7天存款类机构质押式回购加权利率和7天银行间质押式回购加权利率分别上行1个基点至1.32%和1.40%。
• 国债收益率全周呈现震荡，3年期上行1个基点至1.36%，10年期下行1个基点至1.82%。

中资美元债发行动态

• 全周共发行约5亿美元中资美元债，其中高收益指数上涨0.5%，利差收窄7个基点。
• 发行结构包括AT MATURITY和CALL/SINK等，部分债券价格高于面值，部分低于面值。
• 发行利率范围较广，从3.49%到10.00%不等，部分债券具有较高的票面利率。

市场展望

• 美伊谈判不确定性仍存：谈判进展反复，市场情绪仍受其影响，料将继续震荡。
• CPI数据对降息预期的影响：核心CPI数据温和，市场押注降息概率上升，可能对中资美元债市场产生积极影响。
• 中资美元债市场有望继续反弹：随着美债收益率回落，中资美元债市场有望继续反弹，利差收窄趋势可能持续。

附录：近期中资新发行美元债券一览

图表参考

• 美国国债收益率：
• 彭博巴克莱中资美元债总回报指数：
• iBoxx 中资美元债总回报指数：
• 美国国债收益率曲线：
• 彭博巴克莱中资美元债总回报指数利差（基点）：
• iBoxx中资地产美元债总回报指数：

联系信息

• 涂振声，CFA：(852) 2683 3227, angus.to@icbcci.com
• 李月：(852) 2683 3708, yue.li@icbci.com