> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊谈判反复，贵金属市场震荡 ## 核心内容 2026年5月21日，美伊谈判再次陷入反复，市场对地缘政治风险的担忧持续。美国方面强调将继续阻止伊朗成为拥核国家，并对霍尔木兹海峡的通行施加严格控制。伊朗则表示谈判重点应为结束包括黎巴嫩在内的所有战线的战争，认为关于核问题的讨论缺乏可信度。整体市场风险偏好有所升温，但地缘局势的不确定性仍对贵金属价格形成压制。 ## 主要观点 - **地缘政治风险持续**：美伊谈判的反复增加了市场对中东局势的担忧，可能对贵金属价格产生影响。 - **贵金属价格短期震荡**：黄金和白银市场均呈现中性策略，预计短期内价格将维持震荡格局。 - **市场流动性影响明显**：白银价格波动较大，主要受到市场流动性预期的影响，而黄金则相对稳定。 ## 关键信息 ### 期货行情与成交量 - **黄金（沪金）**：2026-05-21，主力合约开于987.86元/克，收于992.74元/克，较前一交易日上涨0.90%。夜盘上涨0.49%。 - **白银（沪银）**：2026-05-21，主力合约开于18530元/千克，收于18314元/千克，较前一交易日下跌0.92%。夜盘上涨3.08%。 - **成交量变化**： - 沪金：当日成交量为41087手，持仓量为129725手。 - 沪银：当日成交量为934419手，持仓量为231182手。 - 上个交易日黄金成交量为34654千克，环比下降50.65%。 - 上个交易日白银成交量为338186千克，环比下降44.03%。 ### 贵金属ETF持仓 - **黄金ETF**：持仓量为1,036.85吨，与前一交易日持平。 - **白银ETF**：持仓量为15,179吨，环比减少10吨。 ### 贵金属套利与价差 - **期现价差**： - 黄金国内溢价为-11.77元/克。 - 白银国内溢价为-332.63元/千克。 - **金银比价**： - 上期所金银比价为54.21，较前一交易日变动1.83%。 - 外盘金银比价为59.14，较前一交易日变动-0.96%。 ### 持仓与交收情况 - **黄金**： - 上期所Au2606合约多头较前一日增加5097手，空头减少2310手。 - 交收量为11872千克。 - **白银**： - SHFE Ag2606合约多头变动4217手，空头变动3442手。 - 交收量为41160千克。 ## 策略建议 - **黄金**：中性策略，预计短期震荡，Au2606合约震荡区间或在980元/克-1010元/克。 - **白银**：中性策略，预计短期震荡，Ag2606合约震荡区间或在18100元/千克-18900元/千克。 - **套利与期权**：建议暂缓操作，因市场不确定性较高，投机头寸持续离场，海外流动性风险上升。 ## 风险提示 - **海外流动性风险**：全球市场流动性变化可能对贵金属价格产生显著影响。 - **投机头寸离场**：市场参与者可能因地缘风险而减少投机行为，影响价格波动。 ## 图表说明 - 图1：美国10年期国债收益率 - 图2：10年期与2年期国债收益率利差 - 图3：上期所黄金成交量（单边） - 图4：上期所白银成交量（单边） - 图5：黄金国内溢价 - 图6：白银国内溢价 - 图7：上期所黄金库存 - 图8：上期所白银库存 - 图9：金银比价 - 图10：上海黄金交易所Au（T+D）交收量 ## 本期分析研究员 - 师橙（从业资格号：F3046665，投资咨询号：Z0014806） - 封帆（从业资格号：F03139777，投资咨询号：Z0021579） - 陈思捷（从业资格号：F3080232，投资咨询号：Z0016047） ## 联系人 - 蔺一杭（从业资格号：F03149704） - 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 本报告基于已公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，本公司及作者不承担任何法律责任。报告版权为华泰期货所有，未经许可不得使用或传播。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com