20260522-华泰期货-贵金属日报_美伊谈判再次陷入反复_贵金属价格略有反弹_7页_1mb

美伊谈判反复，贵金属市场震荡

核心内容

2026年5月21日，美伊谈判再次陷入反复，市场对地缘政治风险的担忧持续。美国方面强调将继续阻止伊朗成为拥核国家，并对霍尔木兹海峡的通行施加严格控制。伊朗则表示谈判重点应为结束包括黎巴嫩在内的所有战线的战争，认为关于核问题的讨论缺乏可信度。整体市场风险偏好有所升温，但地缘局势的不确定性仍对贵金属价格形成压制。

主要观点

• 地缘政治风险持续：美伊谈判的反复增加了市场对中东局势的担忧，可能对贵金属价格产生影响。
• 贵金属价格短期震荡：黄金和白银市场均呈现中性策略，预计短期内价格将维持震荡格局。
• 市场流动性影响明显：白银价格波动较大，主要受到市场流动性预期的影响，而黄金则相对稳定。

关键信息

期货行情与成交量

• 黄金（沪金）：2026-05-21，主力合约开于987.86元/克，收于992.74元/克，较前一交易日上涨0.90%。夜盘上涨0.49%。
• 白银（沪银）：2026-05-21，主力合约开于18530元/千克，收于18314元/千克，较前一交易日下跌0.92%。夜盘上涨3.08%。
• 成交量变化：
  • 沪金：当日成交量为41087手，持仓量为129725手。
  • 沪银：当日成交量为934419手，持仓量为231182手。
  • 上个交易日黄金成交量为34654千克，环比下降50.65%。
  • 上个交易日白银成交量为338186千克，环比下降44.03%。

贵金属ETF持仓

• 黄金ETF：持仓量为1,036.85吨，与前一交易日持平。
• 白银ETF：持仓量为15,179吨，环比减少10吨。

贵金属套利与价差

• 期现价差：
  • 黄金国内溢价为-11.77元/克。
  • 白银国内溢价为-332.63元/千克。
• 金银比价：
  • 上期所金银比价为54.21，较前一交易日变动1.83%。
  • 外盘金银比价为59.14，较前一交易日变动-0.96%。

持仓与交收情况

• 黄金：
  • 上期所Au2606合约多头较前一日增加5097手，空头减少2310手。
  • 交收量为11872千克。
• 白银：
  • SHFE Ag2606合约多头变动4217手，空头变动3442手。
  • 交收量为41160千克。

策略建议

• 黄金：中性策略，预计短期震荡，Au2606合约震荡区间或在980元/克-1010元/克。
• 白银：中性策略，预计短期震荡，Ag2606合约震荡区间或在18100元/千克-18900元/千克。
• 套利与期权：建议暂缓操作，因市场不确定性较高，投机头寸持续离场，海外流动性风险上升。

风险提示

• 海外流动性风险：全球市场流动性变化可能对贵金属价格产生显著影响。
• 投机头寸离场：市场参与者可能因地缘风险而减少投机行为，影响价格波动。

图表说明

• 图1：美国10年期国债收益率
• 图2：10年期与2年期国债收益率利差
• 图3：上期所黄金成交量（单边）
• 图4：上期所白银成交量（单边）
• 图5：黄金国内溢价
• 图6：白银国内溢价
• 图7：上期所黄金库存
• 图8：上期所白银库存
• 图9：金银比价
• 图10：上海黄金交易所Au（T+D）交收量

本期分析研究员

• 师橙（从业资格号：F3046665，投资咨询号：Z0014806）
• 封帆（从业资格号：F03139777，投资咨询号：Z0021579）
• 陈思捷（从业资格号：F3080232，投资咨询号：Z0016047）

联系人

• 蔺一杭（从业资格号：F03149704）
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

免责声明

本报告基于已公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，本公司及作者不承担任何法律责任。报告版权为华泰期货所有，未经许可不得使用或传播。

公司信息

• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com