食品饮料行业Q4基金持仓分析：持仓继续回落，低估个股获增持-20220126-太平洋证券-15页_1mb

食品饮料Q4基金持仓分析总结

核心内容概览

2021年第四季度，食品饮料行业基金持仓继续小幅回落，但仍处于超配状态。整体持仓占比为14.34%，环比下降0.28个百分点，同比下降3.29个百分点。自2017年第二季度以来，食品饮料行业一直维持超配状态，但自2019年第三季度开始配置比例下降，目前超配比例为6.38%。

主要观点

行业整体持仓情况

• 行业持仓比例：2021Q4食品饮料股票市值占基金投资总市值的14.34%，环比Q3下降0.28pct，同比下降3.29pct。
• 超配状态：行业整体仍处于超配状态，但超配比例有所下降。
• 市场风格影响：Q4基金持仓继续下行，主要由于风险偏好提升和市场风格偏向新能源。

分板块持仓情况

• 白酒板块：持仓比例为12.38%，环比下降0.08pct，同比提升2.36pct，仍处于超配状态（6.77%）。
• 非白酒板块：持仓比例为1.97%，环比下滑0.19pct，同比下滑0.93pct，处于小幅低配状态（-0.39%）。
• 提价效应影响：非白酒板块中，调味品、啤酒、乳品饮料等因提价效应获得增持。

关键信息

个股配置情况

• 头部个股持仓稳定：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、伊利股份等个股持仓较为稳定。
• 伊利股份新晋第五大持仓股：Q4伊利股份持股比例超过洋河股份，成为第五大持仓股。
• 双汇发展新晋前20：双汇发展在2021Q4首次进入前20大重仓股。
• 个股持仓分化：白酒板块中，贵州茅台、泸州老窖、今世缘、舍得酒业仓位提升，五粮液、洋河股份、山西汾酒、古井贡酒仓位下降；非白酒板块中，海天味业、伊利股份仓位小幅下降，酵母、青啤等有所增持。

陆港通配置分析

• 持股前十：食品饮料行业陆港通持股前十中，白酒占2席，食品占8席。前五为洽洽食品、伊利股份、安琪酵母、重庆啤酒和承德露露。
• 增持变化：增持主要源于估值便宜和业绩边际改善，前10中白酒占5席，食品占5席。
• 具体增持个股：口子窖、水井坊、伊利股份、承德露露、老白干酒等。

投资建议

2022年食品饮料板块投资建议围绕以下三条主线展开：

1. 行业增长：预计行业收入和利润将继续稳健增长。
2. 白酒表现：看好白酒板块，优选个股在春节期间的表现。
3. 通胀弹性：在通胀背景和低基数影响下，食品饮料板块或将呈现较好弹性。

重点推荐个股

• 白酒类：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、酒鬼酒、舍得酒业。
• 非白酒类：伊利股份、洋河股份。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对行业整体造成影响。
• 业绩不达预期：个别公司可能因业绩不佳导致配置调整。
• 食品安全问题：可能引发市场担忧和股价波动。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业回报高于市场5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内行业回报介于-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内行业回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

附录：分析师信息

• 蔡雪昱：电话 010-88695135，邮箱 caixy@tpyzq.com，执业资格证书编码 S1190517050002。
• 李鑫鑫：电话 021-58502206，邮箱 lixx@tpyzq.com。
• 黄付生：电话 010-88695133，邮箱 huangfs@tpyzq.com。

投资团队信息

• 销售团队：
  • 全国销售总监：王均丽，手机 13910596682，邮箱 wangjl@tpyzq.com。
  • 华北销售总监：成小勇，手机 18519233712，邮箱 chengxy@tpyzq.com。
  • 华北销售：孟超、韦珂嘉、刘莹、董英杰。
  • 华东销售总监：陈辉弥，手机 13564966111，邮箱 chenhm@tpyzq.com。
  • 华东销售副总监：梁金萍、秦娟娟。
  • 华东销售总助：杨晶。
  • 华东销售：王玉琪、郭瑜、徐丽闵。
  • 华南销售总监：张茜萍，手机 13923766888，邮箱 zhangqp@tpyzq.com。
  • 华南销售副总监：查方龙。
  • 华南销售：张卓粤、张靖雯、何艺雯、李艳文。

研究院信息

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• 投诉电话：95397
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