20211101-安信证券-建筑行业周报_建筑行业营收业绩快速增长_Q3基金持仓比例环比提升_13页_721kb

报告摘要

建筑行业营收业绩快速增长，Q3基金持仓比例环比提升

核心内容

2021年建筑行业整体表现良好，营收和归母净利润均实现快速增长。根据2021年三季报数据，建筑装饰行业前三季度实现营业总收入54487.87亿元，同比增长21.42%；归母净利润1436.08亿元，同比增长23.34%。行业整体市盈率（TTM）为9.10倍，市净率（MRQ）为0.89倍，较上周有所提升。建筑行业在申万28个一级行业中排名第七，周涨幅为0.57%，强于沪深300、上证综指和深证成指。

主要观点

行业基本面改善：
- 建筑行业营收和归母净利润增速显著，为2014年以来同期最高水平。
- 基建投资持续向好，受新型基建、城市更新、老旧小区改造等政策推动，预计全年基建投资稳中有升。
- 基建投资方向聚焦于新型基建，同时加大民生项目投资，推动行业增长。
政策支持：
- 国家发改委和住建部均强调绿色低碳发展路径，加快城市更新和乡村建设，推动城市生态修复和海绵城市建设。
- 地方政府专项债发行提速，全年新增限额为3.65万亿元，四季度仍有超万亿元待发行，助力基建投资发力。
基金持仓提升：
- 2021年Q3，主动型公募基金重仓持股建筑行业标的24家，环比增加7家，持股市值66.77亿元，环比增加6.77%。
- 股票型和混合型基金重仓持股建筑行业标的40家，持股市值190.54亿元，环比增加48.88%。
- 水利工程板块持股市值环比增长最高，达744.96%；房屋建设板块持股市值环比增长1479%。
板块表现：
- 水利工程、电力建设、路桥施工板块涨幅靠前，其中四川路桥涨幅最高（+17.73%）。
- 装修装饰和园林工程板块表现较弱，营收和净利润增速较低，甚至出现下滑。
行业结构分析：
- 专业工程板块营收增速达27.98%，其中化学工程和钢结构板块增速分别为36.75%和32.18%。
- 房屋建设、基础建设、工程咨询服务板块归母净利润增速均高于行业平均水平。
- 装修装饰和园林工程板块归母净利润增速较低，甚至为负。
盈利能力与财务状况：
- 建筑行业整体销售毛利率为10.36%，净利率为3.33%，ROE为7.32%，较2020年有所提升。
- 行业资产负债率整体为74.70%，较上年同期下降0.50个pct。
- 经营性现金流净流出增加，但预计四季度回款高峰将改善全年现金流。
投资建议：
- 建议关注基建央企（如中国建筑、中国铁建、中国中冶等）、区域基建龙头（如安徽建工、山东路桥）、装配式建筑及钢结构企业（如华阳国际、东南网架、精工钢构）、建筑+新能源企业（如苏文电能、中装建设）等。
- 重点关注业绩弹性较大的公司，如东珠生态、地铁设计、天铁股份等。