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华联期货宏观周报：工业企业利润回升与人民币汇率反弹（2024年8月4日）

国内宏观经济数据

PMI数据：
2024年7月制造业PMI为49.4%，略有下降，内需疲软，高库存对生产形成压制。核心问题包括生产意愿不足、需求收缩，特别是内需表现疲软。6月份工业企业利润同比增长36%，反映出部分恢复态势。

非制造业与建筑业：
7月非制造业商务活动指数略有下降，服务业受节假日因素影响，景气度呈季节性回落。建筑业全面下行，可能受益于后期政策落地。

价格与库存：
CPI稳定，通缩风险依然存在，PPI同比下降，原材料购进价格首次下降进入收缩区间，价格压力缓解。企业补库迹象微弱，产成品库存连续17个月高于枯荣线。

房地产：
房地产投资、销售双双低迷，库存高企，市场信心仍需政策提振，未来政策组合拳或将推高景气度。

金融与货币政策：
人民币汇率保持基本稳定，但短期波动压力存在。社融数据回落，显示资金需求疲软，央行强调调控“我为主”的货币政策方向，同时稳定利率以降低企业融资成本。

全球市场：
全球制造业PMI维持扩张区间，对比国内关键行业如能源、机械等出口数据，反映内外需求分化。美国经济数据表现支撑其联邦基金利率政策耐心。

总结：
8月报告指出，尽管工业利润出现回升、汇率反弹等积极表现，但内需疲软和经济下行压力不易缓解。未来需关注政策落地效应，研判需求与供给间的再平衡趋势。