20250929-国贸期货-镍（NI）四季度报告_底部运行_警惕供给端扰动_27页_1mb

报告总结

宏观分析

美联储9月降息25个基点，但路径不确定，经济衰退担忧升温。国内经济数据偏弱，稳增长政策有望出台，提供支撑。

供给端

一级镍持续过剩格局，印尼镍矿供给受新规影响，四季度关注政策变化。国内镍铁产量下降，印尼镍产品扩张速度放缓。

需求端

不锈钢需求保持韧性，新能源车高景气但三元装车占比低，拖累镍消费。国际收储和合金需求提供支撑。

投资观点

四季度镍价底部震荡，区间运行。建议短线操作，关注矿端和宏观变化，操作策略包括卖出虚值看涨期权。

风险提示

印尼政策变动、宏观消息扰动和镍库存变化，导致价格波动。